Le marché des cryptomonnaies : des signes de volatilité mitigés malgré des perspectives l’optimisme
La récente vente massive des cryptomonnaies observée le 10 octobre n’a pas rompu le cycle de croissance, selon Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, rapporte TopTribune.
Dans une note adressée aux abonnés du Weekly Research Brief de Galaxy, Thorn explique que la panique a commencé avec un fort effet de levier qui a entraîné une chute de la liquidité dans les carnets de commandes, aggravée par le mécanisme d’auto-délai des échanges. En conséquence, environ 19 milliards de dollars ont été liquidés alors que le Bitcoin est passé d’un pic record près de 126 300 $ à un creux intrajournalier d’environ 107 000 $, tandis que l’Ether a chuté de 4 800 $ à environ 3 500 $ avant que le marché ne se stabilise durant le week-end.
La reprise du risque a été freinée par un retour des inquiétudes macroéconomiques. Thorn évoque un affaiblissement des actions liées aux puces, un virage de la Réserve fédérale vers une position plus hawkish, des préoccupations renouvelées concernant les banques régionales et une agitation géopolitique croissante. Les indicateurs de « risk-off » traditionnels ont renforcé cette atmosphère, avec l’or et l’argent atteignant de nouveaux records et le rendement des bons de Trésor à 10 ans retombant sous les 4 %.
Thorn souligne également un ralentissement spécifique aux cryptomonnaies : les sociétés de trésorerie d’actifs numériques commencent à ralentir. Avec la baisse des prix des actions dans ce secteur, il y a moins d’achats insensibles aux prix à déployer dans les cryptomonnaies, ce qui aggrave la fragilité à court terme, même après la purge initiale.
Cependant, Thorn reste positif à moyen terme, mettant en avant trois forces qu’il pense capables de propulser la prochaine vague de hausse.
La première est la dépense en capital liée à l’IA. Il décrit cette vague actuelle comme un cycle d’investissement réel dirigé par des entreprises en bonne santé financière telles que les hyperscalers, les fabricants de puces et les opérateurs de centres de données, soutenu par un soutien politique significatif aux États-Unis, plutôt qu’une récurrence d’une bulle spéculative semblable à celle des dot-com. Les budgets des entreprises et la posture gouvernementale, selon lui, indiquent une longue période de croissance.
Le deuxième moteur sont les stablecoins. Thorn souligne que les tokens indexés sur le dollar continuent de se développer en tant que rails de paiement, élargissant la participation, approfondissant la liquidité et ancrant davantage d’activités sur les chaînes publiques. Il estime que ces effets d’infrastructure peuvent soutenir l’écosystème même lorsque l’action des prix est volatile.
Le troisième moteur est la tokenisation. Thorn indique que le transfert d’actifs réels et d’éléments d’infrastructure de marché traditionnels sur la blockchain passe des phases pilotes à la mise en œuvre, créant une nouvelle demande pour l’espace block et pour les actifs clés qui sécurisent, routent et règlent cette activité. Il affirme que cette transition profite aux plateformes liées à ce flux.
Dans ce contexte, il reste confiant quant au rôle du Bitcoin en tant que « l’or numérique » en raison des doutes persistants sur la prudence fiscale et monétaire. Il voit également une configuration favorable pour des actifs majeurs comme l’ETH et le SOL, en lien avec l’utilisation des stablecoins et la tokenisation, même si les rallyes à court terme risquent de stagnation sous les niveaux précédents.
Le message à court terme est de faire preuve de prudence — respecter la liquidité réduite, la psychologie post-écroulement et une atmosphère d’inquiétude généralisée. Le message à moyen terme que Thorn souligne est celui de la résilience : trois vents arrière sont en place pour maintenir la tendance à la hausse une fois que les marchés auront digéré le choc.
