Le bitcoin continue de perdre du terrain par rapport à l’or en 2025, non seulement en termes d’action des prix, mais également de confiance des investisseurs. Depuis le lancement des ETF sur le bitcoin au début de l’année 2025, beaucoup espéraient un rallye fort et durable dans cet actif numérique. Cependant, presque deux ans plus tard, l’or a silencieusement surpassé le bitcoin, soulevant des questions quant à la capacité de ce dernier à rivaliser véritablement avec les actifs refuges traditionnels, rapporte TopTribune.
Depuis janvier 2024, le bitcoin a chuté d’environ 12%, tandis que l’or a enregistré une hausse de 58% sur la même période. Mark Connors, fondateur et stratégiste macroéconomique en chef du conseil d’investissement bitcoin Risk Dimensions, explique que la réponse est simple : « pas encore ».
Selon Connors, la raison n’est pas seulement liée à la volatilité ou à l’incertitude réglementaire, bien que cela y contribue. Le véritable problème réside dans l’infrastructure et le précédent historique. L’or bénéficie d’une confiance séculaire et de canaux financiers établis. Les banques centrales possèdent déjà des comptes en or et celui-ci est utilisé dans le commerce. En revanche, le bitcoin reste à l’extérieur de ce système.
“Certaines de ces institutions n’ont pas exactement contacté Unchained pour se demander : ‘Puis-je obtenir un portefeuille ?’”, a déclaré Connors. “Elles ne sont tout simplement pas prêtes.”
Cette distinction est devenue plus visible alors que les nations des BRICS — y compris la Chine, l’Inde et la Russie — ont accéléré leur accumulation d’or. Dans certains cas, elles ont même commencé à utiliser l’or pour régler des transactions pétrolières. C’est un rôle critique que le bitcoin n’a pas encore commencé à jouer. Malgré son design en tant que monnaie décentralisée et sans frontières, le bitcoin n’est pas utilisé pour le règlement international à grande échelle.
“Il y a un aspect commercial à l’or qui génère une demande réelle”, a noté Connors. “Le bitcoin n’a pas encore cela.”
La chute du prix du bitcoin liée à la liquidité, pas à un changement de sentiment
Le fossé de performance entre le bitcoin et l’or s’est élargi ces derniers mois. Le bitcoin a chuté de plus de 30% depuis son pic de juillet. L’or, en revanche, a affiché des gains constants, atteignant plus de 4 100 $ l’once.
Connors n’attribue pas cette situation à un changement de sentiment seul. Il pointe plutôt vers un resserrement de liquidités en raison de la politique fiscale américaine.
“Lorsque le Trésor ne dépense pas, il y a moins d’argent dans le système”, a-t-il expliqué. “Et le bitcoin est hypersensible à la liquidité en raison de sa structure de levier, en particulier en Asie.”
Au cours de la fermeture du gouvernement américain plus tôt cette année, le bilan du Trésor est passé d’environ 600 milliards à près de 1 trillion de dollars. Avec les dépenses gelées, la liquidité a diminué tant sur les marchés traditionnels que cryptographiques. Cependant, le bitcoin en a ressenti l’impact plus intensément.
“Nous sommes tous sur le même niveau aquifère”, a déclaré Connors. “Lorsque les États-Unis cessent de dépenser, cela affecte les flux de capitaux à l’échelle mondiale.”
Bien que la fermeture soit terminée, le Trésor n’a pas entièrement redémarré les dépenses à grande échelle. Ce retard, selon Connors, laisse les marchés dans un genre de limbes, particulièrement les actifs à risque comme le bitcoin.
Un chemin plus long à parcourir
Cette sous-performance pourrait ne pas être permanente. Connors voit des signes indiquant que la liquidité pourrait revenir sur le marché, surtout si le gouvernement américain commence à émettre davantage de bons du Trésor pour financer le déficit. Il croit également qu’au fur et à mesure que la confiance dans les monnaies fiduciaires s’affaiblit — en particulier sur les marchés émergents — l’attrait du bitcoin en tant qu’actif neutre augmentera.
Cependant, il met en
