Acquisition de Semler Scientific par Strive : Un potentiel de valorisation sous-estimé
Les actions de Semler Scientific (SMLR) ont clôturé à 32,06 $, bien en deçà de la valeur implicite de 86,30 $ découlant de son acquisition annoncée en actions par Strive (ASST), une situation que l’analyste de Benchmark, Mark Palmer, attribue à la fois au scepticisme et aux opportunités dans la vague émergente de fusions et acquisitions centrées sur le bitcoin, rapporte TopTribune.
Palmer a maintenu sa note d’achat sur Semler tout en abaissant son objectif de prix pour l’action à 86 $ contre 101 $. Ce nouvel objectif reflète les conditions de l’accord avec Strive.
Le ratio d’échange fixe de 21,05 actions Strive pour chaque action Semler suggère un potentiel d’arbitrage lucratif pour les investisseurs, d’autant plus que les conseils d’administration des deux sociétés ont approuvé la transaction. Palmer indique que le marché pourrait sous-estimer les implications à long terme de la consolidation des bilans lourds en bitcoin sous un même toit corporatif.
Strive, qui a récemment révélé détenir 5 886 bitcoins, ajouterait les 5 021 BTC de Semler, ce qui porterait le total à 10 907 tokens, suffisamment pour se classer au douzième rang parmi les entreprises publiques détenant la cryptomonnaie, derrière Strategy, selon le rapport.
Cette fusion permet à Strive non seulement de bénéficier d’une échelle accrue en termes de réserves de cryptomonnaie, mais aussi de posséder l’entreprise de diagnostics de Semler, qu’elle envisage de monétiser ou de céder après la conclusion de l’accord, selon Palmer. Cette base d’actifs générant des flux de trésorerie pourrait offrir à Strive plus de flexibilité que des stratégies fondées uniquement sur des réserves de bitcoin.
La transaction marque le premier mouvement majeur dans ce que Benchmark prévoit devenir une vague plus large de fusions de trésorerie en bitcoin sous forme d’actions. En utilisant son propre capital, Strive semble acquérir des BTC à des prix avantageux, adoptant un modèle de levier basé uniquement sur des actions privilégiées qui évite les risques de maturité et de marge associés aux stratégies basées sur la dette.
Cependant, des risques subsistent. L’accord dépend d’un enregistrement efficace S-4 et de l’approbation des actionnaires de Semler. Une chute brutale du prix des actions de Strive ou du bitcoin avant le vote pourrait exercer une pression sur les conditions de l’accord. « Si le prix des actions de Strive s’affaiblit de manière significative avant le vote, la valeur implicite pour SMLR pourrait diminuer, ce qui pourrait inciter à une pression de renégociation ou à un élargissement de la décote d’arbitrage, » ajoute le rapport.
Les actions de SMLR ont augmenté de 2,5 % dans les transactions avant l’ouverture à 32,86 $. En revanche, ASST a chuté de 4,9 % à 3,90 $.
