La cotation de HashKey Holdings en Hong Kong déçoit avec une chute de 5%
Les actions de HashKey Holdings ont chuté d’environ 5 % lors de leurs débuts à la bourse de Hong Kong, un accueil prudent qui souligne la méfiance des investisseurs envers le modèle commercial de l’échange malgré sa position dominante sur le marché de crypto-monnaies réglementé de la ville, rapporte TopTribune.
Le titre a ouvert en dessous de son prix d’introduction en bourse, glissant à environ 6,34 HK$ à la mi-journée. Ce déclin a suivi la publication de la documentation du prospectus début décembre, révélant des pertes importantes mais une croissance rapide du nombre d’utilisateurs et d’activités.
Cette introduction en bourse survient à un moment où le bitcoin a reculé par rapport à son sommet historique atteint plus tôt cette année, échangée autour de 87 000 $, entraînant une baisse de la valorisation de la plupart des actions liées aux crypto-monnaies au niveau mondial.
HashKey contrôle environ trois quarts du marché de la négociation de crypto-monnaies licencié à Hong Kong et a traité plus de 81,8 milliards de dollars (638 milliards de HK$) de volume en 2024, selon le prospectus. Toutefois, sa stratégie de frais ultra-faibles, avec des charges largement inférieures à 0,1 %, a freiné la croissance des revenus, qui reste loin derrière les coûts d’exploitation liés à la licence, à la garde, à la conformité et à l’infrastructure.
L’échange a signalé des pertes nettes cumulatives d’environ 385 millions de dollars (3,0 milliards de HK$) entre 2022 et la mi-2025, avec un taux de consommation de trésorerie qui reste élevé. Les investisseurs semblent peser si la seule échelle peut corriger ce déséquilibre. Les premières transactions suggèrent que le marché réserve son jugement, attendant des preuves plus claires que les frais peuvent augmenter ou que des services à marge plus élevée peuvent apporter une contribution significative.
Ce faible début pourrait également refléter un récit de croissance plus restreint. HashKey s’est retiré des marchés de détail offshore, fermant son entité enregistrée aux Bermudes, et est de plus en plus liée au cadre réglementaire de Hong Kong, rendant ses perspectives plus dépendantes de la politique locale, de la participation institutionnelle et de l’activité des marchés de capitaux plutôt que des cycles globaux des crypto-monnaies.
HashKey est un concurrent de la société mère de CoinDesk, Bullish.
(MISE À JOUR, 15 décembre, 2h52 UTC) : Ajoute un contexte de marché supplémentaire.
