Le 25 janvier 2026, à l’issue de l’adoption du Budget 2026, le gouverneur de la Banque de France a exprimé sa position sans ambiguïté lors d’un entretien à Ouest France : il n’est pas « totalement satisfait » du texte, principalement en raison du niveau du déficit public et de ses implications pour l’économie française dans les années à venir, rapporte TopTribune.
Des critiques ciblées sur le déficit public et la dette
François Villeroy de Galhau a été très critique envers le niveau du déficit public associé au Budget 2026. Lors de ses propos récents à Ouest France, il a souligné que, bien que le gouvernement fixe un objectif d’environ 5 % du produit intérieur brut pour cette année, cet objectif lui paraît excessif.
Lors de son intervention devant la commission des finances du Sénat, il a averti que « la France se mettrait clairement dans la zone de danger si elle restait à un déficit supérieur à 5 % », insistant ainsi sur la nécessité d’un effort budgétaire plus significatif pour stabiliser les finances publiques.
Cette déclaration s’inscrit dans une perspective plus vaste concernant les risques associés à la dette publique française, qui pourrait, selon les prévisions budgétaires récentes, s’élever à près de 117,9 % du PIB en 2026 si des mesures correctrices ne sont pas entreprises, maintenant ainsi une pression soutenue sur les finances de l’État.
Un effet négatif sur la croissance et la confiance
Au-delà des inquiétudes concernant le déficit, François Villeroy de Galhau a également mis en avant les effets néfastes de l’incertitude budgétaire due à un processus d’adoption tardif du Budget 2026. Lors d’une intervention sur France Inter, il a estimé que l’incertitude politique et budgétaire « coûte au moins 0,2 % de croissance au PIB français », en raison des comportements attentistes observés tant chez les ménages que chez les entreprises.
Cette observation met en avant un dilemme significatif : si un déficit plus élevé peut tempérer des ajustements trop brutaux des dépenses, il engendre également une incertitude qui freine l’investissement et la consommation, des éléments cruciaux pour la croissance économique.
Le gouverneur a également exprimé des préoccupations concernant une éventuelle augmentation des taux d’intérêt due au poids de la dette et à un environnement budgétaire incertain, ce qui pourrait resserrer les conditions financières tant pour les entreprises que pour les ménages.
Des appréciations nuancées mais réalistes
Malgré ses réserves, François Villeroy de Galhau n’a pas totalement rejeté le Budget 2026. Il a reconnu l’importance d’adopter un budget pour apaiser les acteurs économiques et renforcer la crédibilité des politiques publiques.
Cependant, sa recommandation est claire : une réduction plus ambitieuse du déficit serait préférable pour renforcer la confiance des marchés et favoriser une trajectoire de croissance durable. « J’aurais souhaité une réduction plus forte », a-t-il déclaré, tout en soulignant l’importance de diriger une plus grande part de l’épargne des ménages vers des investissements productifs.
Enfin, au-delà des chiffres budgétaires eux-mêmes, il a élargi sa réflexion au contexte international, appelant l’Europe à « se réveiller » face aux défis économiques mondiaux et à réduire sa dépendance vis-à-vis des grandes puissances économiques telles que les États-Unis et la Chine.
