Le secteur de l’exploitation minière de Bitcoin traverse une période difficile, marquée par une concurrence croissante, des demandes énergétiques en hausse et des bénéfices en baisse, selon Fred Thiel, PDG de MARA Holdings (MARA). « L’exploitation minière de Bitcoin est un jeu à somme nulle », a déclaré Thiel lors d’une interview. « À mesure que de plus en plus de personnes ajoutent de la capacité, il devient plus difficile pour chacun. Les marges se comprimé, et le seuil de rentabilité est votre coût énergétique », rapporte TopTribune.
Thiel décrit une industrie qui mûrit et devient plus brutale, où seuls les mineurs ayant accès à une énergie fiable à faible coût — ou des modèles commerciaux innovants — survivront. De plus en plus, de nombreuses entreprises minières se tournent vers des domaines connexes, tels que l’intelligence artificielle ou le développement d’infrastructures de calcul haute performance (HPC). D’autres sont tout simplement surpassées par des acteurs qui déploient leur propre matériel à un coût inférieur, y compris des fabricants majeurs et des entreprises comme Tether.
« Vous avez des fournisseurs de matériel qui gèrent leurs propres opérations d’exploitation minière parce que les clients n’achètent pas autant d’équipements », a déclaré Thiel. « La puissance de hachage mondiale continue de croître, ce qui signifie que les marges de tout le monde continuent de se réduire. »
Chemin difficile à venir
Thiel a averti que le paysage pour les mineurs pourrait devenir encore plus sombre après la prochaine réduction de moitié des BTC en 2028, lorsque les récompenses de bloc seront réduites de moitié — cette fois à un peu plus de 1,5 BTC. À moins que les frais de transaction n’augmentent ou que le prix du Bitcoin n’explose, l’économie de l’exploitation minière deviendra insoutenable pour de nombreux acteurs.
« Le Bitcoin a été conçu avec l’idée que les frais de transaction remplaceraient éventuellement la subvention », a déclaré Thiel. « Mais cela ne s’est pas produit. Si le Bitcoin ne croît pas de 50 % ou plus par an, les calculs deviennent très difficiles après 2028 — et encore plus en 2032. »
Malgré plusieurs pics éphémères, les frais de transaction sur le réseau Bitcoin restent relativement bas. La plupart des récentes flambées de frais, comme celles provoquées par les Ordinals et les inscriptions, n’ont pas duré assez longtemps pour remplacer les subventions de bloc. Thiel a indiqué que les mineurs surveillent de nouvelles tendances, telles que les banques préachetant de l’espace de bloc pour garantir la priorité de règlement, qui pourraient changer la dynamique — mais rien de concret n’est encore apparu.
Dans cet environnement, les petits mineurs subissent une pression sévère. Les plus grands acteurs s’adaptent en contrôlant les sources d’énergie et en investissant dans des infrastructures privées pour l’IA, tandis que les exploitants plus légers pourraient être contraints de fermer boutique.
« Notre stratégie est d’être dans le quartile inférieur en termes de coût de production », a déclaré Thiel. « Car dans un marché tendu, 75 % des autres doivent fermer avant que nous le fassions. »
En regardant vers l’avenir, Thiel s’attend à ce que le marché s’autorégule à mesure que les mineurs atteignent des limites de rentabilité. Mais ce seuil augmente rapidement. « D’ici 2028, vous devrez soit être un producteur d’énergie, soit être détenu par un, soit établir un partenariat avec un », a-t-il déclaré.
« Les jours où l’on pouvait être un mineur branché sur le réseau sont comptés. »
