La Réserve fédérale des États-Unis (Fed) a injecté 29,4 milliards de dollars dans le système bancaire, suscitant un optimisme sur les réseaux sociaux dédiés aux cryptomonnaies. Bien que cette mesure vise à atténuer les préoccupations de liquidité et soutienne les actifs à risque, y compris le bitcoin, elle n’est pas sans précédent, rapporte TopTribune.
Cette injection de fonds a été réalisée via des opérations de repo de nuit, marquant la plus importante depuis la pandémie de COVID-19 en 2020, afin de soulager les tensions de liquidité qui auraient limité les gains du bitcoin ces dernières semaines.
Ce mécanisme, appelé facility de repo (SRF), a temporairement accru les liquidités disponibles pour les courtiers principaux et les banques, en abaissant les taux de repo vers des niveaux normaux pour éviter un gel soudain des marchés de financement à court terme. Cela permet également aux banques de gérer plus aisément leurs réserves pendant que la Fed suit l’évolution de la situation.
Pour mieux comprendre, il convient d’expliquer comment les opérations de repo, les réserves bancaires et les dernières actions de la Fed sont interconnectées.
Les opérations de repo
Le repo, ou accord de rachat, constitue un prêt à court terme entre deux parties — l’une disposant d’un excédent de trésorerie qui souhaite en générer un rendement, et l’autre cherchant un prêt contre des garanties précieuses, telles que des titres du Trésor américain.
Les deux parties s’entendent sur un taux d’intérêt, et les fonds sont prêtés pour une nuit, avec la promesse de racheter l’actif le lendemain. Les prêteurs sont généralement de grands gestionnaires d’actifs, comme des fonds de marché monétaire.
Les réserves bancaires
Les opérations de repo impactent les réserves bancaires. Lorsque le prêteur transfère des fonds à l’emprunteur, les réserves de la banque prêteuse diminuent tandis que celles de la banque emprunteuse augmentent. Une banque peut connaître des tensions si de nombreux comptes prêtent de l’argent à d’autres banques.
Les banques ont besoin de réserves suffisantes pour répondre aux exigences réglementaires et pour fonctionner au quotidien, ce qui peut les pousser à emprunter des réserves ou à ajuster leurs bilans. En cas de pénurie, elles peuvent recourir au marché du repo ou à d’autres dispositifs de la Fed, comme la fenêtre d’escompte ou le Taux de Financement Supplémentaire (SFR).
Lorsque les pénuries de réserves deviennent généralisées, les taux de repo augmentent car la trésorerie prêtable se raréfie, et les emprunteurs se disputent des fonds limités, engendrant un resserrement de la liquidité.
C’est ici que la Fed intervient, comme ce fut le cas le 31 octobre. Cette injection massive de liquidités via la SRF est intervenue alors que les réserves bancaires sont tombées à 2,8 trillions de dollars, faisant grimper les taux de repo.
La rareté des liquidités prêtables résulterait d’un resserrement du bilan, considéré comme un assouplissement quantitatif (QT), et de la décision du Trésor d’augmenter son compte courant à la Fed, connu sous le nom de Compte Général du Trésor (TGA). Cela a eu pour effet de retirer des fonds du système.
Tout mettre ensemble
- Les taux de repo ont augmenté alors que la liquidité prêtable devenait rare en raison du QT de la Fed et de l’accumulation de liquidités par le Trésor.
- Les réserves bancaires sont tombées en dessous du seuil supposé d’abondance.
- Cette situation a créé des tensions.
- Cela a conduit la Fed à injecter de la liquidité par le biais de la SRF.
Quel impact sur le BTC ?
Ce boost de 29 milliards de dollars en liquidités contrebalance efficacement le resserrement en augmentant temporairement les réserves bancaires, en abaissant les taux
