Le marché des crypto-monnaies a connu son plus grand événement de liquidation jamais enregistré vendredi soir, heure américaine, entraînant l’éviction de positions haussières à effet de levier d’une valeur de 16 milliards de dollars, touchant notamment le bitcoin, l’ether, le XRP, la solana, et le marché altcoin plus large. Plusieurs altcoins ont chuté de 20 à 40 % alors que le marché se redressait, rapporte TopTribune.
Les investisseurs haussiers se demandent naturellement si la reprise pourrait être rapide ou prendre du temps. L’analyse des processus qui suivent une chute de ce type suggère que la reprise devrait être progressive, mettant à l’épreuve la patience des investisseurs optimistes.
Selon Zaheer Ebtikar, directeur des investissements et fondateur de Split Capital, « Quand le marché se comporte ainsi, il existe généralement un manuel assez simple pour la suite. »
Les premières étapes du crash
La phase initiale implique une « saignée » du marché ou une chute plus profonde alors que les ordres de liquidation bombardent les échanges, faisant baisser les prix. Nous l’avons observé du jour au lendemain avec plusieurs altcoins, dont le XRP et le DOGE, chutant à des creux de plusieurs mois.
Dans cette dynamique, les market makers, c’est-à-dire les entités responsables de fournir de la liquidité et d’assurer un trading ordonné, prennent généralement du recul temporairement pour gérer leurs risques et se concentrer sur le « remplissage en d’abord sortant les gros arbitres de spot et perp sur les actifs », comme l’a noté Ebtikar.
Cela signifie qu’ils s’attaquent aux déséquilibres de prix entre les marchés au comptant et à terme avec des jeux d’arbitrage impliquant des positions opposées dans les deux marchés. Ce processus empêche un rebond immédiat.
Stabilisation des canaux d’information
Cette phase décrit le moment après un crash lorsque les canaux d’information sur lesquels comptent les traders et les market makers commencent à fonctionner de manière fiable de nouveau. Pendant le crash, les échanges et les systèmes techniques fournissant des mises à jour en temps réel, des données de carnet de commandes et des exécutions d’ordres subissent souvent des retards ou des pannes en raison de la forte volatilité.
Une fois le flux de données stabilisé, les market makers et les grands traders commencent à absorber les grosses ordres de vente pour restaurer l’équilibre du marché, profitant des ordres de liquidation qui obtiennent la priorité dans les carnets d’ordres.
Étant donné l’ampleur des liquidations forcées observées la nuit dernière, cette phase d’absorption pourrait s’étendre sur plusieurs jours.
Stabilisation du marché
Cette étape implique que les courtiers et les market makers ferment leurs positions longues, initialement acquises à des prix imbattables en absorbant les ordres de liquidation, pour profiter d’un éventuel rebond.
« Une fois que les courtiers remplissent leurs positions longues, ils commenceront à dénouer spot et perp lorsque le marché sera revenu à l’équilibre. C’est à ce moment que le marché atteint un maximum local et que le graphique Dalai Lama commence à apparaître. Certains actifs avec une offre plus étroite sembleront meilleurs que d’autres », a déclaré Ebtikar.
Ce processus est généralement lent, en particulier le week-end lorsque les ETF spot ne fonctionnent pas, réduisant ainsi la liquidité globale du marché. Cette liquidité plus faible rend plus difficile et plus lent pour les courtiers de dénouer de grandes positions sans provoquer de gros mouvements de prix, ce qui ralentit souvent le processus durant ces périodes.
Le marché trouve un plancher
Finalement, le marché trouve un plancher, s’installant dans une fourchette plus stable, et la confiance des investisseurs, affectée par le crash, commence à se reconstruire.
En conclusion, les grandes liquidations observées la nuit dernière devraient prolonger le processus de fond en plusieurs étapes, impliquant un achat stratégique des ordres de liquidation par les market makers, des défis de liquidité durant le week-end et un nouvel ancrage des prix.
Cela dit, si le risque principal — les tensions commerciales continues entre les États-Unis et la Chine — ne s’atténue
