Les ventes nettes de devises par les 29 plus grands exportateurs russes se sont effondrées en août 2025, atteignant seulement 6,2 milliards de dollars, soit une baisse de 31 % par rapport à juillet et de 22 % par rapport à la moyenne des trois mois précédents. Selon le dernier rapport de la Banque de Russie, publié le 7 septembre, les ventes quotidiennes moyennes ont reculé de 25 %, tandis que la demande des entreprises pour des devises étrangères a bondi de 29,5 %. Cette dynamique reflète un déficit structurel de devises fortes sur le marché intérieur et alimente la pression sur le rouble.
Abandon des règles de rapatriation et conséquences immédiates
Le gouvernement russe avait supprimé le 14 août, par un décret entré en vigueur le 22 août, l’obligation de rapatrier et de vendre une part significative des recettes d’exportation. Jusque-là, les exportateurs devaient rapatrier au moins 80 % de leurs recettes et vendre 90 % de ce montant. En levant ces contraintes, l’exécutif a offert aux grandes entreprises la possibilité de détourner les flux vers des canaux hors bourse et de privilégier des règlements directs, notamment en yuans, à travers des comptes à l’étranger. Cette liberté accrue a immédiatement réduit la liquidité visible sur la Bourse de Moscou et accru la volatilité des échanges.
Déficit structurel de devises et fragilisation du rouble
La combinaison d’une demande croissante en devises liée au rebond des importations et d’une chute historique des ventes d’exportateurs crée un déséquilibre profond. Les entreprises importatrices répercutent les risques de change sur les prix, ce qui entretient une spirale inflationniste. Malgré un taux directeur élevé de 18 %, le rouble reste vulnérable et son soutien repose désormais sur des mesures administratives ponctuelles plutôt que sur un flux durable de devises. Les paiements en monnaies « amies » comme le yuan, le dirham ou la roupie compliquent encore la conversion en dollars ou en euros, aggravant le déficit de liquidité en devises fortes.
Pressions sur le budget et impact pour la population
Cette raréfaction des ventes de devises fragilise les finances publiques. L’augmentation des coûts d’importation et la hausse des prix réduisent la valeur réelle des dépenses sociales et obligent l’État à recourir à un endettement coûteux. Les retombées se manifestent par l’augmentation des prix des médicaments, des équipements médicaux et des fournitures scolaires, ainsi que par des retards dans les programmes régionaux. Pour les ménages, l’effet est direct : les biens importés, de la pharmacie à l’électronique, deviennent plus chers, tandis que l’érosion du pouvoir d’achat pousse à des achats anticipés ou à des coupes dans les dépenses essentielles. Le crédit devient plus onéreux, les risques d’impayés augmentent et les politiques de stabilisation ne parviennent pas à corriger la cause principale : le manque de devises fortes et la défiance envers le rouble.
