Michael Saylor souligne l’importance de la sécurité des titres juniors sur le marché
Michael Saylor, président exécutif de Strategy, a déclaré lors d’un récent podcast que son action préférée, le STRD, est négligée par les investisseurs, car elle est cotée comme un titre junior, contrairement au STRF, qui est un instrument senior, rapporte TopTribune.
Selon Saylor, le statut junior du STRD lui a valu moins d’attention malgré son potentiel de rendement plus élevé.
Dans une structure de capital, les titres seniors sont remboursés en premier et comportent généralement moins de risques avec des rendements plus faibles. Les titres juniors, quant à eux, sont remboursés après les seniors, comportent un risque plus élevé et offrent des rendements potentiellement plus élevés en compensation.
En tant que titre senior, le STRF bénéficie de dispositions de pénalité et est priorisé pour les paiements, le rendant attrayant pour les investisseurs averses au risque cherchant un rendement sécurisé. Actuellement, il se négocie au-dessus de son prix nominal à 109 $ et génère un rendement effectif de 9,1 %, pour un retour total de 29 % depuis sa création.
Le STRD, en revanche, offre un dividende et un rendement plus élevés pour compenser sa priorité de paiement inférieure et son risque accru. Il est non-cumulatif et junior dans la structure de capital, avec des dispositions de pénalité pour l’entreprise en cas de non-paiement du dividende. Actuellement, il se négocie en dessous de son prix nominal à 78 $, avec un retour total de -7 %, mais un rendement effectif plus élevé de 12,7 %, similaire à un titre à haut risque.
Les deux instruments sont structurellement similaires, la principale différence résidant dans le profil risque-rendement : le STRF offre un rendement plus sûr, tandis que le STRD propose un rendement plus élevé en échange d’un risque accru.
Saylor a remis en question la préférence des investisseurs pour le STRF par rapport au STRD, alors qu’ils pourraient saisir un rendement supérieur de 350 points de base. Il a mis en avant l’émergence d’un écart de crédit entre les deux instruments, infligé par leurs classifications senior et junior.
Bien que MSTR ne soit pas obligé de verser des dividendes sur le titre junior, Saylor a minimisé les inquiétudes concernant un éventuel non-paiement. Selon lui, MSTR continuera à effectuer ces paiements, car ne pas le faire nuirait considérablement au prix du STRD. De plus, l’objectif de l’entreprise est de vendre ces titres pour lever des fonds en vue d’achats supplémentaires de bitcoins, rendant le défaut sur le STRD peu viable.
De plus, Saylor a annoncé dimanche sur X que MSTR a acheté davantage de bitcoins, même si l’action de l’entreprise a continué de lutter, enregistrant une baisse de 4 % depuis le début de l’année à 289,87 $, comparé à une hausse de 10 % pour le bitcoin sur la même période. Strategy détient actuellement 640 250 BTC.
