La liquidité dans les marchés de cryptomonnaies en déclin après un bouleversement majeur
Les marchés de cryptomonnaies peuvent sembler plus calmes après l’élimination de l’effet de levier d’octobre, mais la liquidité reste largement absente. Des données indiquent que la profondeur des carnets de commandes sur les principales plateformes d’échange centralisées demeure structurellement plus faible, suggérant un environnement de marché prudent à l’approche de la fin d’année, rapporte TopTribune.
Cette situation pave la voie à des marchés plus fins et à des mouvements plus brusques, augmentant la probabilité que les flux de trading courants produisent des fluctuations de prix disproportionnées.
Une liquidité en baisse
Le cataclysme de liquidation d’octobre a effacé des milliards de dollars d’intérêts ouverts en quelques heures et a également déclenché une sortie plus subtile mais persistante de la liquidité des échanges centralisés.
Ce dommage est particulièrement visible sur les deux actifs qui ancrent l’ensemble du marché. Au début d’octobre, juste avant l’élimination, la profondeur cumulative moyenne du bitcoin à 1 % du prix médian se situait près de 20 millions de dollars, selon les données. Cependant, au 11 novembre, cette mesure avait chuté à 14 millions de dollars, une baisse de près d’un tiers.
La profondeur de marché est un indicateur utilisé par les traders pour évaluer l’échelle de liquidité. À une plage de 1 %, elle évalue combien de capital serait nécessaire pour faire bouger le marché de 1 %, en tenant compte de la valeur cumulée de toutes les ordres limités sur le carnet.
Un carnet de commandes réduit pourrait décourager les traders cherchant à acheter ou vendre des volumes plus élevés, ce qui entraînerait souvent une glissade de prix, où celui-ci serait dévié vers une zone où la liquidité est suffisante.
La profondeur à 0,5 % du prix médian est tombée de près de 15,5 millions de dollars à juste en dessous de 10 millions de dollars, tandis que la profondeur à la plage plus large de 5 % a chuté de plus de 40 millions de dollars à légèrement en dessous de 30 millions de dollars.
Pour l’ethereum, le schéma est presque identique. Le 9 octobre, sa profondeur à 1 % du prix médian se situait juste au-dessus de 8 millions, mais début novembre, elle était retombée à juste en dessous de 6 millions. Des baisses significatives ont également été observées dans les profondeurs à 0,5 % et à 5 %, créant une toute nouvelle structure de marché.
Selon les analystes, cette incapacité des liquidités du BTC et de l’ETH à se redresser n’est pas un simple quirk temporel mais un changement structurel. Ils concluent que les deux actifs ont subi un déclin significatif de moyenne profondeur qui ne s’est pas résolu, « suggérant une réduction délibérée de l’engagement des market makers et l’émergence d’une nouvelle base plus basse pour une liquidité stable sur les échanges centralisés ».
Cette situation a des implications non seulement pour les traders directionnels avec un biais long ou court, mais aussi pour les entreprises delta-neutre et les traders de volatilité.
Les entreprises delta-neutre dépendent de stratégies telles que la récolte d’un écart d’arbitrage sur les taux de financement ; cependant, un manque de liquidité signifie que la taille devra être réduite, ce qui pourrait dévorer des bénéfices. Les transactions de volatilité pourraient avoir des résultats mitigés car le manque de liquidité peut finalement conduire à des mouvements violents, ce qui est idéal pour ceux qui pratiquent une stratégie de straddle d’options.
Les altcoins se redressent, mais pas avec la même force
Le contraste en matière de liquidité entre le BTC et l’ETH par rapport aux altcoins majeurs est frappant. Un panier composite de SOL, XRP, ATOM et ENS a connu un effondrement de liquidité encore plus profond lors de la purge d’octobre, la profondeur à 1 % chutant d’environ 2,5 millions à environ 1,3 million
