La montée des préoccupations sur la performance des sociétés de trésorerie d’actifs numériques
Lors d’un événement à Hong Kong consacré au Bitcoin, un mécontentement croissant a été exprimé à l’égard des sociétés de trésorerie d’actifs numériques (DAT) et de leur performance en deçà des attentes par rapport à l’actif avec lequel elles se financent, rapporte TopTribune.
Le PDG de Strive Asset Management, Matt Cole, a suggéré lors d’une table ronde : « Il suffit d’acheter un ETF. » Cependant, la situation au Japon est différente. Les DAT cotées à Tokyo surpassent systématiquement le bitcoin en raison du traitement fiscal local des actions par rapport aux cryptomonnaies.
Ces primes ne sont pas le fruit du hasard. Elles résultent des incitations fiscales du Japon, qui pénalisent les gains en cryptomonnaies tout en récompensant les gains en actions avec des taux d’imposition plus bas et des compensations pour pertes.
Les bénéfices issus des cryptomonnaies au Japon sont considérés comme des revenus divers, soumis à des taux progressifs pouvant atteindre 55 % pour les revenus les plus élevés. Ces gains ne peuvent pas être compensés par des pertes provenant d’autres sources et ne peuvent pas être reportés. En revanche, les bénéfices d’actions sont imposés séparément à environ 20 %, avec possibilité de report des pertes et des exigences de déclaration beaucoup plus simples. Cette différence crée une incitation claire : détenir du bitcoin directement entraîne un risque fiscal élevé, tandis que détenir une action liée au bitcoin maintient les gains dans une catégorie d’imposition plus basse.
Les investisseurs cherchant une exposition au Bitcoin sans être confrontés au taux d’imposition de 55 % n’ont d’autre choix que de faire monter les actions des sociétés qui détiennent du BTC. Les entreprises américaines évoluent dans un environnement fiscal neutre, leurs actions ne se négociant donc que rarement bien au-dessus de la valeur de leurs avoirs en BTC.
Simultanément, la Bourse de Tokyo et le Groupe de la Bourse du Japon deviennent de plus en plus inquiets face à la volatilité que leur propre régime fiscal a contribué à alimenter. Ils ont commencé à alerter les sociétés sur les tactiques de cotation indirecte, à renforcer les audits et à signifier que le modèle DAT pourrait exposer les investisseurs particuliers à des risques qu’ils ne comprennent pas pleinement.
Des discussions similaires se tiennent également ailleurs en Asie, les régulateurs à Hong Kong, en Inde et en Australie étant apparemment préoccupés par cette structure, et dissuadant les entreprises cotées de procéder à cette stratégie.
Au Japon, les DAT pourraient bientôt perdre leur attrait, alors que l’autorité fiscale du pays envisage un changement dans le traitement fiscal des cryptomonnaies. Si cela se produit, sans l’avantage fiscal, les DAT cotées à Tokyo perdront rapidement leur attrait. L’advice “Il suffit d’acheter un ETF” pourrait bientôt fonctionner au Japon aussi.
