Les contrats à terme perpétuels sur Bitcoin et Ether attirent de nouveaux capitaux
Les contrats à terme perpétuels sur Bitcoin et Ether, lancés il y a deux semaines par la Singapore Exchange (SGX), connaissent une popularité croissante, signalant une entrée de liquidités neuves dans le marché, selon Michael Syn, président de la société de gestion de la bourse. Le volume des transactions a atteint près de 2 000 lots échangés le 24 novembre, équivalant à environ 32 millions de dollars en valeur notionnelle, et cela a grimpé à 250 millions de dollars de transactions cumulées jusqu’à présent, rapporte TopTribune.
Ces produits, des dérivés de cryptomonnaie qui permettent aux traders institutionnels de spéculer sur le prix d’un actif sans date d’expiration, sont en plein essor. Syn a précisé que la majorité de ce volume représente de nouveaux fonds entrant dans le système, plutôt que des capitaux réaffectés d’autres investissements ou bourses.
« Tout comme le lancement de contrats à terme sur la roupie/CNH, cela crée de nouveaux marchés sans nuire au trading de gré à gré (OTC) », a souligné Syn lors d’une interview, ajoutant que les tendances de volume préliminaires montrent l’intérêt des fonds de couverture institutionnels et des acteurs crypto-natifs.
Les contrats perpétuels, ou ‘perps’, permettent aux investisseurs de parier sur le prix futur d’un actif sans la complexité de devoir ajuster leurs positions à l’expiration d’un contrat à terme. Bien qu’ils aient été populaires parmi les traders de cryptomonnaies pendant des années, l’absence de marchés régulés, en particulier en Asie, a maintenu les institutions à l’écart. « Nous visons à établir un contrat mère dans le fuseau horaire asiatique », a déclaré Syn.
Les institutions exploitent l’arbitrage
Les produits perpétuels ont été introduits pour répondre à la demande institutionnelle croissante pour des contrats régulés dédiés au trading de base, connu sous le nom d’arbitrage cash-and-carry. « Cela commence avec la voix du client… L’intérêt institutionnel se concentre maintenant sur le trading de base – acheter des ETFs/spot, puis couvrir avec des contrats à terme. Jusqu’à 90 % de l’intérêt pour les ETFs Bitcoin provient des traders de base, et non des positions longues », a-t-il précisé.
L’arbitrage de base est une stratégie à deux volets permettant de profiter de la différence de prix entre le marché au comptant et les prix des contrats à terme ou des contrats perpétuels. Alors que les produits perpétuels ont été inventés par BitMEX il y a environ 11 ans, le manque de marchés perpétuels régulés, surtout en Asie, a empêché les institutions de s’engager. Cependant, SGX espère augmenter la participation institutionnelle, assurant que ses contrats conformes offrent un lieu de confiance pour exécuter ces transactions sans risques offshore.
Gestion des risques
Les contrats à terme demeurent parmi les produits crypto les plus utilisés, bien qu’ils aient suscité la controverse depuis le krach d’octobre. Des plateformes comme Hyperliquid, une bourse décentralisée de contrats à terme perpétuels, ont auto-déchargé des positions, annihilant des paris profitables à travers des pertes socialisées pour protéger les échanges.
Une théorie suggère que les traders de base, dont les positions courtes ont été auto-décharges le 8 octobre, seraient devenus vendeurs sur le marché au comptant, contribuant à la chute des prix observée en novembre. En réponse, SGX assure que ses contrats perpétuels régulés appliquent des pratiques de gestion des risques différentes. « Il n’y a pas d’auto-liquidations à fort effet de levier ici – c’est une construction OTC sans compensation adéquate. Nous marginons de manière conservatrice, avec les courtiers insufflant des fonds pour le compte des clients », a expliqué Syn.
« Les positions restent stables pour les transactions de base (long $1 au comptant = short $1 perpétuel), un modèle éprouvé dans les marchés de base des titres et des devises. » En ce qui concerne les projets d’extension de produits, tels que les options ou les contrats perpétuels sur altcoins, Syn a souligné que la priorité immédiate est
