Le Japon a accompli ce que ses pairs asiatiques n’ont pas pu faire : lancer une stablecoin pouvant circuler à l’échelle mondiale. La JPYC du Japon a annoncé aujourd’hui la première stablecoin adossée au yen au monde, un yen numérique entièrement remboursable soutenu par des dépôts nationaux et des obligations d’État japonaises (JGB). L’émetteur de la stablecoin a précisé qu’il ne facturerait pas de frais de transaction et génèrerait plutôt des revenus grâce aux intérêts sur les avoirs en JGB, rapporte TopTribune.
Ce qui fait qu’elle se distingue de ses pairs régionaux, c’est que, contrairement au won coréen ou au dollar taïwanais, qui sont tous deux des monnaies onshore selon la législation locale, le yen japonais est librement convertible et peut être utilisé à l’étranger. Suite aux réformes des années 1980 qui ont démantelé les contrôles de capitaux d’après-guerre du Japon, le yen est devenu entièrement utilisable hors du pays via le marché euro-yen, où les banques et investisseurs mondiaux empruntent, prêtent et échangent la devise sans restrictions, à l’opposé du won de Corée du Sud, confiné à un usage national par des contrôles stricts des changes.
Le yen est l’une des monnaies les plus échangées au monde, ce qui témoigne de son attrait. La politique de Séoul pour le won préserve le contrôle monétaire, mais laisse peu de place à une stablecoin mondiale. Un jeton adossé au won serait limité à des utilisateurs coréens sur liste blanche et serait principalement utilisé pour des règlements domestiques, le rendant ainsi un produit de niche dans un marché où des transferts interbancaires instantanés et gratuits existent déjà.
Taïwan se trouve dans une situation similaire. Son dollar est techniquement convertible, mais n’est pas utilisé à l’étranger. Le cadre de stablecoin de Taipei, introduit en juin, exige des réserves entièrement onshore et des rapports auprès de la banque centrale pour prévenir les fuites transfrontalières. Un stablecoin NTD pourrait exister, mais uniquement sur l’île, sans la liquidité mondiale qui donne un sens aux stablecoins.
Hong Kong pourrait être l’exception ; le HKD est ancré au dollar américain (dans une bande) et aucune restriction n’existe quant à son utilisation à l’étranger. Cela en fait, en soi, une sorte de stablecoin, ce qui soulève la question de l’intérêt d’utiliser un stablecoin en dollars américains à la place.
La volonté de la Banque du Japon d’ouvrir l’utilisation mondiale de sa monnaie est précisément ce qui confère à une stablecoin en yen une véritable utilité au-delà de l’écosystème de paiements domestiques japonais.
Avec la hausse des taux d’intérêt et les obligations d’État japonaises offrant des rendements supérieurs à 3 % à long terme, le lancement de la JPYC ne pourrait pas intervenir à un meilleur moment. La JPYC n’a pas besoin de facturer de frais ou de poursuivre des rendements spéculatifs, car elle peut fonctionner de manière durable grâce aux intérêts générés par ses réserves de JGB.
Marché des changes on-chain
Le volume quotidien global des échanges de devises atteint en moyenne 7 billions de dollars, atteignant un record de 9,6 billions de dollars par jour en avril dernier, selon la BRI. En avril, le dollar américain était impliqué dans 89 % des échanges, tandis que le yen japonais représentait 16,85 %, faisant du couple USD/JPY l’un des plus négociés au monde.
Avec les États-Unis et le Japon réglementant désormais les stablecoins adossés à des devises fiduciaires, il existe un fort potentiel pour un marché on-chain florissant associant des stablecoins adossés aux dollars et aux yens. Un tel pool permettrait de mettre sur des rails décentralisés l’un des couples de devises les plus échangés au monde, reliant deux tokens fiat entièrement réservés et réglementés.
Si les deux côtés gagnent en liquidité et en profondeur de rachat, cela pourrait former la colonne vertébrale du règlement crypto en Asie et marquer le début d’une véritable économie de stablecoins multi-devises.
Tous ces éléments poussent à se demander s’il existe réellement une demande pour cela
