Les actifs russes d’Adidas génèrent des profits malgré l’arrêt des opérations commerciales
La structure juridique russe d’Adidas, OOO « Adidas », a réalisé un bénéfice net de 2,2 milliards de roubles en 2025, selon les informations publiées par les données financières consultées. Cette performance positive contraste avec la perte de 49,9 millions de roubles enregistrée l’année précédente et marque le premier exercice bénéficiaire depuis que le géant allemand du sport a quitté le marché russe en 2022. Le chiffre d’affaires a progressé de 20% pour atteindre 3,9 milliards de roubles, une croissance principalement tirée par des revenus financiers plutôt que par la vente de produits.
Une profitabilité paradoxale basée sur des placements bancaires
Contrairement à ce qu’on pourrait attendre d’une entreprise ayant cessé ses activités commerciales, la profitabilité d’Adidas en Russie provient essentiellement d’intérêts bancaires. La filiale russe a placé environ 15 milliards de roubles de liquidités sur des dépôts bancaires rapportant plus de 20% annuels, générant ainsi 2,9 milliards de roubles de revenus financiers. À ces revenus s’ajoutent des recettes provenant de la location d’espaces commerciaux, de redevances et de licences, témoignant d’une activité résiduelle persistante malgré le retrait officiel.
Cette situation survient plus de quatre ans après qu’Adidas a fermé l’ensemble de ses 150 magasins en Russie et suspendu ses ventes en ligne en réponse à l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par Moscou. La multinationale avait alors annoncé publiquement son intention de ne pas revenir sur le marché russe, transférant une partie de ses locations à d’autres acteurs comme Lamoda Sport tout en maintenant certaines structures juridiques actives.
Risques réputationnels et implications fiscales sensibles
La profitabilité inattendue de la filiale russe pose d’importants dilemmes éthiques et réputationnels pour Adidas. D’une part, l’entreprise continue de payer des impôts sur ces bénéfices au budget russe, contribuant ainsi indirectement aux finances de l’État qui finance la guerre contre l’Ukraine. D’autre part, cette situation pourrait être instrumentalisée par la propagande du Kremlin pour démontrer « l’inefficacité des sanctions » et suggérer que les grandes marques occidentales maintiennent des intérêts économiques en Russie malgré leurs déclarations publiques.
Pour les consommateurs et partenaires européens, la persistance d’une structure générant des profits en Russie – même par des moyens passifs – peut apparaître comme une contradiction avec les principes éthiques affichés par l’entreprise. Cette dissonance risque d’entamer la crédibilité d’Adidas sur les questions de responsabilité sociale et de conformité aux valeurs européennes, particulièrement dans le contexte géopolitique actuel.
Dilemme stratégique entre liquidation et maintien d’actifs
Face à cette situation ambiguë, Adidas se trouve confronté à un choix stratégique complexe. La liquidation complète de sa structure juridique russe éliminerait les risques réputationnels et alignerait pleinement ses opérations avec sa position déclarée. Cependant, cette décision impliquerait également de renoncer à des actifs financiers substantiels et pourrait présenter des défis juridiques dans le contexte des régulations russes actuelles.
L’alternative – maintenir la structure tout en continuant à générer des profits passifs – expose l’entreprise à des critiques croissantes sur son engagement réel à respecter les sanctions et les principes éthiques. La direction d’Adidas devra donc évaluer soigneusement l’équilibre entre les considérations financières, réputationnelles et politiques, dans un environnement où la perception publique devient aussi importante que les résultats comptables.
