Le secteur bancaire russe est revenu à un niveau record de déficit structurel de liquidité, supérieur à 2,7 trillions de roubles au 13 août 2026, selon les données de la Banque centrale de Russie citées par la presse russe. Le niveau n’avait plus été atteint depuis mars 2022, dans les premières semaines de la guerre menée par la Russie contre l’Ukraine et de l’entrée en vigueur des sanctions occidentales, rapporte TopTribune.
La progression a été rapide depuis le début de l’année. Le déficit structurel de liquidité des banques russes s’élevait à 587 milliards de roubles au début de 2026. À partir d’avril, il s’est durablement installé au-dessus de 1 trillion de roubles. En juillet et en août, il a évolué dans une fourchette comprise entre 2 et 2,7 trillions, avant de franchir ce dernier seuil le 13 août.
Une dépendance accrue à la Banque centrale
Le déficit structurel correspond à une situation dans laquelle la dette des établissements de crédit envers le régulateur dépasse les sommes qu’ils ont placées sur leurs dépôts et leurs comptes de correspondant auprès de la Banque centrale. Il ne s’agit donc pas d’un simple indicateur de trésorerie disponible, mais d’une mesure de la position globale du secteur bancaire vis-à-vis de l’institution monétaire.
Plusieurs dirigeants de grandes banques russes ont commencé, ces derniers mois, à qualifier la situation de problème de liquidité. Les établissements doivent davantage recourir aux instruments de refinancement de la Banque centrale pour couvrir leurs besoins. Cette évolution augmente leur dépendance à l’égard du régulateur et de sa capacité à fournir des ressources au système financier.
La Banque centrale de Russie présente toutefois cette hausse avec une autre lecture. Selon l’institution, les liquidités concernées servent principalement aux règlements effectués dans le système de paiement de la banque centrale. Elles ne seraient pas directement liées aux dépôts bancaires, à la disponibilité des comptes des particuliers ou à l’accès au crédit pour les ménages et les entreprises. Le régulateur assure ainsi que l’indicateur ne décrit pas, à lui seul, une restriction des retraits ou du financement de l’économie.
Les chiffres restent néanmoins suivis de près par les banques, alors que le coût des ressources fournies par la Banque centrale demeure élevé. Le recours à ces mécanismes de financement renchérit le coût des fonds mobilisés par les établissements. La hausse de leur dette envers le régulateur réduit également leur marge de manœuvre pour gérer leur liquidité et peut les conduire à limiter certaines dépenses, à reporter des projets de développement, à revoir leurs effectifs ou à durcir les conditions proposées aux clients.
Le financement de l’État sous pression
La situation intervient alors que la Russie dispose d’un accès limité aux marchés internationaux de capitaux en raison des sanctions adoptées après le début de la guerre contre l’Ukraine. Pour financer ses dépenses, notamment celles liées à l’effort de guerre russe, l’État s’appuie davantage sur les emprunts intérieurs et sur les obligations fédérales de l’emprunt, les OFZ.
Or, la liquidité disponible dans les banques constitue un élément important de leur capacité à participer aux nouvelles émissions de dette publique. Selon les données citées, le déficit de liquidité a presque quintuplé au cours des sept premiers mois de 2026 pour atteindre 2,7 trillions de roubles. La capacité des banques à financer de nouveaux emprunts d’État s’en trouve réduite, selon cette analyse.
Pour maintenir la demande sur les OFZ, le ministère russe des Finances peut être conduit à proposer des rendements plus élevés. Une telle décision augmente mécaniquement le coût du service de la dette publique et ajoute une contrainte au budget. Les effets possibles mentionnés dans l’analyse comprennent une pression accrue sur la fiscalité, l’inflation et les dépenses consacrées aux services publics, notamment la protection sociale, la santé et l’éducation. Ces conséquences ne sont toutefois pas présentées comme déjà réalisées.
Des sorties de fonds signalées en juillet et en août
La ressource bancaire est également affectée par des sorties de capitaux vers les espèces et vers des circuits financiers informels. Selon les chiffres communiqués, plus de 640 milliards de roubles ont quitté le système bancaire russe au seul mois de juillet 2026. Sur les deux premières semaines d’août, le montant supplémentaire atteint 286,4 milliards de roubles.
Les banques ont pourtant relevé les taux proposés sur certains dépôts à court terme, notamment pour les échéances de trois et six mois. Ces offres n’ont pas empêché les retraits mentionnés dans les données. La Banque centrale avait, de son côté, abaissé son taux directeur à 14 %. Le maintien de sorties importantes réduit la base de ressources disponible pour les prêts à l’économie réelle, selon les éléments fournis.
Cette évolution concerne directement le financement des entreprises et des ménages, sans permettre pour autant de conclure à une interruption générale du crédit. Les données décrivent une tension sur les ressources des établissements et une utilisation plus importante des instruments de la Banque centrale. Elles ne précisent pas le volume exact des crédits accordés ou refusés pendant la période.
Le débat sur le niveau considéré comme normal
La direction de la Banque centrale russe cherche à comparer le niveau actuel avec ceux observés entre 2012 et 2017, période durant laquelle le déficit structurel aurait également atteint des montants élevés. Cette présentation est contestée dans l’analyse transmise, qui rappelle que les banques russes disposaient alors d’un accès plus large aux marchés internationaux et à des financements extérieurs relativement moins coûteux.
Le contexte financier n’est plus le même depuis les sanctions imposées après le lancement, par Vladimir Poutine, de l’opération militaire appelée « SVO » par les autorités russes. Les établissements disposent de moins d’alternatives pour obtenir des fonds hors de Russie et doivent davantage se tourner vers la Banque centrale, avec des ressources dont le coût reste élevé.
La Banque centrale continue de considérer que l’indicateur porte avant tout sur les règlements internes du système de paiement et non sur l’accès immédiat des clients à leurs dépôts. Les chiffres du 13 août placent néanmoins le secteur bancaire russe à son plus haut niveau de déficit structurel depuis mars 2022.
