Analyse des perspectives du marché de l’or par Evy Hambro de BlackRock
Dans une interview diffusée mardi sur Bloomberg Television, Evy Hambro, responsable mondial de l’investissement thématique et sectoriel chez BlackRock, a réinterprété la question de la valeur de l’or en se concentrant sur son pouvoir d’achat réel plutôt que sur son prix de marché. Selon lui, les comparaisons internes indiquent que l’or procure une valeur accrue pour des biens de faible valeur mais en achète moins pour des articles de grande envergure, tels qu’un camion de taille moyenne aux États-Unis ou une propriété de premier choix à Manhattan. Cette distinction, argue Hambro, remettent en question les affirmations selon lesquelles l’or serait surévalué ; la valorisation dépend du panier de biens utilisé pour la comparer, rapporte TopTribune.
Hambro a positionné l’évolution de l’or dans le cadre d’un ajustement macroéconomique plus large où les investisseurs réévaluent les actifs réels par rapport aux monnaies fiduciaires. Il a indiqué que la dynamique et les positions spéculatives peuvent amplifier la volatilité à court terme – « la tendance est votre amie » – mais que le fondement directionnel reste favorable pour le métal précieux. Si les marchés continuent de redéfinir la monnaie fiduciaire par rapport aux actifs réels, a-t-il précisé, l’or pourrait « augmenter considérablement ».
Cette approche axée sur le pouvoir d’achat illustre pourquoi le sentiment du marché peut sembler contradictoire : alors que les prix approchent de niveaux records, les investisseurs estiment encore qu’il y a de la place pour une hausse. Hambro souligne que l’or a maintenu et même amélioré son pouvoir d’achat pour certains articles quotidiens tout en étant à la traîne pour d’autres, ce qui implique qu’une seule méthode de mesure peut induire en erreur.
Cette nuance est particulièrement pertinente pour un public familiarisé avec la crypto-monnaie, qui compare souvent l’or au discours sur l’offre fixe du bitcoin. Les deux actifs sont influencés par l’inflation, la dévaluation des monnaies et la couverture de portefeuille, mais ils suivent des courbes d’adoption et des profils de risque différents.
Concernant les producteurs d’or, Hambro a insisté sur les fondamentaux plutôt que de faire une déclaration explicite selon laquelle les actions minières surperformeraient le métal. Il a noté que les marges des nombreux mineurs qu’il a observés sont parmi les plus solides de sa carrière, et que les modèles de valorisation supposent toujours des prix de l’or à long terme bien en deçà des prix au comptant et même de la courbe à terme.
Si des prix élevés persistent tandis que les analystes augmentent leurs « scénarios de prix » plus lentement, les bénéfices et les flux de trésorerie libres pourraient continuer à surprendre, bien qu’il ait averti que la volatilité fait partie du parcours.
Enfin, Hambro a tracé une ligne de démarcation entre l’or et l’argent. L’exposition industrielle de l’argent — telle que la demande pour le solaire — engendre des dynamiques différentes par rapport au rôle monétaire principal de l’or. Il a suggéré qu’en raison des tensions sur les marchés des contrats de location, la situation ressemble davantage à une ruée vers l’approvisionnement physique pour répondre aux obligations plutôt qu’à un indicateur définitif que les prix sont mal alignés.
À la clôture, l’or s’échangeait à 4 202,60 $, en hausse de 59,95 % depuis le début de l’année, tandis que le bitcoin atteignait 113 042 $, en hausse de 20,01 % sur la même période, selon MarketWatch.
