Événement Survenu sur Binance : Déconnexion Temporaire de l’USDe
Lors de la vente massive sur le marché de vendredi, le dollar synthétique d’Ethena, l’USDe, qui maintient son parité de 1:1 avec le dollar américain grâce à l’arbitrage, a brièvement chuté à 65 cents sur Binance, rapporte TopTribune.
Cependant, cette dislocation dramatique a été confinée à Binance et n’est pas représentative d’un dépeg global de l’USDe, contrairement à ce que suggèrent les discussions sur les réseaux sociaux.
La majorité des échanges d’USDe ont lieu sur des plateformes décentralisées telles que Fluid, Curve et Uniswap, qui disposent de centaines de millions de dollars de liquidités. En revanche, Binance ne détient que quelques dizaines de millions de liquidités en USDe. Les écarts de prix sur Curve étaient inférieurs à 100 points de base, en accord avec la volatilité légère observée pour l’USDC et l’USDT sur Binance. Sur Bybit, l’USDe a seulement connu une légère baisse, atteignant environ 92 cents, contrastant fortement avec la chute sur Binance.
Qu’est-ce qui a mal tourné sur Binance ? Premièrement, à la différence de Bybit et d’autres échanges ayant des relations directes avec des teneurs de marché permettant un minting et une rédemption efficaces de l’USDe, Binance manquait de cette connexion. Cette absence a empêché les teneurs de marché d’effectuer rapidement l’arbitrage de la parité pendant que l’infrastructure de Binance faiblissait face à la volatilité, ne parvenant pas à rétablir l’équilibre durant la vente massive.
Un autre problème était l’oracle de Binance, qui se référait aux prix de son propre carnet de commandes relativement illiquide, provoquant d’énormes liquidations des positions en USDe. Il aurait plutôt dû se concentrer sur des canaux liquides comme Curve. Cela a entraîné des liquidations automatisées qui se sont propagées à travers le système de collatéral unifié de Binance, entraînant une chute de prix exagérée de l’USDe.
Haseeb Qureshi, associé directeur chez Dragonfly, a résumé la situation : « De bons mécanismes de liquidation ne déclenchent pas lors des crashs fulgurants. Si vous n’êtes pas la principale plateforme pour un actif (ce que Binance n’est pas pour l’USDe), vous devez alors vous référer aux prix sur la plateforme principale. »
Guy Young, fondateur d’Ethena Labs, a décrit cet incident comme un événement isolé causé par Binance et non un dépeg global. « La grave disparité des prix était confinée à une seule plateforme, qui se basait sur l’indice oracle de son propre carnet de commandes, et faisait face à des problèmes de dépôts et de retraits pendant cet événement, ce qui empêchait les teneurs de marché de rétablir l’équilibre, » a déclaré Guy Young sur X.
Selon Young, il était possible de racheter l’USDe alors que l’offre est passée de 9 milliards à 6 milliards presque instantanément, sans qu’aucune position de base ne doive être liquidée, ce qui démontre la résilience du mécanisme de rachat.
Tout au long de cette épreuve, l’USDe est demeuré sur-collatéralisé d’environ 66 millions de dollars, comme confirmé par des vérificateurs indépendants, y compris des entreprises de premier plan telles que Chaos Labs, Chainlink, Llama Risk et Harris & Trotter.
En résumé, la parité de l’USDe est restée solide là où cela compte le plus, mais les problèmes techniques de Binance ont donné l’impression d’un dépeg.
