Le président Donald Trump intensifie ses critiques à l’égard du président de la Réserve fédérale (Fed), Jerome Powell, concernant le maintien des taux d’intérêt élevés, une position que Trump juge inutilement coûteuse pour l’économie américaine. Cette situation va au-delà de la simple rhétorique, car Trump tente d’affaiblir le conseil de la Fed, menaçant ainsi une institution traditionnellement perçue comme indépendante sur le plan politique. Ironiquement, cette attaque risque de rebondir contre lui, approfondissant la perception que la Fed est « à la traîne », ce qui pourrait entraîner une nouvelle chute du dollar américain, rapporte TopTribune.
Jeudi dernier, un nouveau chapitre s’est ouvert dans la campagne de Trump contre la banque centrale, lorsque son administration a déposé une demande sans précédent auprès de la Cour suprême des États-Unis pour permettre le licenciement de la gouverneure de la Fed, Lisa Cook. Cela marquerait la première destitution forcée d’une gouverneure en exercice depuis la fondation de l’institution en 1913.
Cette démarche fait suite à un blocage judiciaire temporaire émis par la juge de district des États-Unis, Jia Cobb, qui a empêché le renvoi de Cook, nommée par Biden, en attendant de nouvelles procédures judiciaires. Selon l’équipe d’analyses de marché de Lloyds Bank, de telles attaques risquent d’augmenter à mesure que Powell entre dans les derniers mois de son mandat. Le récent appointee de Trump à la Fed, Stephen Miran, appelle déjà à des baisses de taux rapides et souhaite que la banque réduise le coût de l’emprunt de référence de 50 points de base lors de la récente réunion.
Un besoin de réactivité
La campagne de Trump reflète un désir d’une Fed plus réactive à sa vision économique, qui exige des taux ultra-bas autour de 1 %, bien en dessous des 4 % actuels. Trump soutient que les taux actuels maintiennent les coûts hypothécaires à un niveau prohibitif pour de nombreux Américains, freinant ainsi l’accession à la propriété et entraînant des milliards de dollars en frais de refinancement inutiles. Il présente cela comme une occasion manquée dans une économie autrement « phénoménale ». De nombreux économistes conviennent que les taux sont trop élevés compte tenu des signes de faiblesse sur le marché du travail et de la santé des consommateurs.
Par conséquent, la Réserve fédérale est largement perçue comme « à la traîne » – un terme technique signifiant qu’elle est trop lente à réduire les taux en réaction à l’évolution des conditions économiques. Cependant, l’insistance de Trump sur des baisses de taux plus rapides risque de pousser encore plus la Fed derrière cette courbe.
Un dilemme pour la Fed
Imaginez être à la tête de la banque centrale la plus puissante du monde, responsable non seulement de la plus grande économie mondiale, mais aussi du sort de la monnaie de réserve mondiale, le dollar américain. Maintenant, imaginez la pression politique pour réduire rapidement les taux, face à la peur d’apparaître politiquement compromis. Cela laisse les décideurs dans une situation délicate : ils sont acculés à agir, mais également à ne pas agir.
Contrairement aux décideurs typiques qui ajustent leur politique avec calme en réponse aux données, Powell et ses collègues doivent désormais opérer sous une pression politique intense et un examen public de la Maison Blanche. Ils font face à un classique cercle vicieux : ils risquent des accusations de céder à la pression politique s’ils réduisent rapidement les taux, même s’ils agissent de manière indépendante ; s’ils attendent trop longtemps, ils risquent d’aggraver un ralentissement économique potentiel.
Cette dynamique pourrait engendrer un entêtement réflexif. Pour éviter d’être accusée de capituler à la pression politique, la Fed pourrait instinctivement pencher vers la prudence, en attendant plus longtemps et en maintenant les taux élevés. Cependant, cette posture peut aggraver le problème : le retard dans les baisses de taux maintient la politique monétaire déphasée par rapport aux conditions économiques, à l’instar d’un patient qui résiste à un médicament léger et qui nécessite ensuite des doses drastiques quand la fièvre monte.
Les baisses substantielles des taux pourraient être interprétées par les marchés comme un signe de panique, entraînant une volatilité accrue sur les marchés
