Les géants des stablecoins se profitent d’un environnement de taux d’intérêt élevés
Les géants des stablecoins, tels que Tether et Circle, tirent profit de l’environnement actuel de taux d’intérêt élevés, tandis que les détenteurs de stablecoins n’en voient aucun retour, a déclaré Dan Reecer, cofondateur de Wormhole, lors de l’événement DAC 2025 de Mercado Bitcoin, rapporte TopTribune.
En tant que panéliste, il a expliqué que ces entreprises « impriment de l’argent » en maintenant les rendements des trésors américains qui soutiennent leurs tokens. Par exemple, Tether a rapporté un bénéfice net de 4,9 milliards de dollars au deuxième trimestre de l’année. Cela a entraîné une valorisation de l’entreprise atteignant 500 milliards de dollars dans une nouvelle levée de fonds.
Tandis que les taux d’intérêt restent élevés, Reecer a suggéré qu’il est seulement question de temps avant que les utilisateurs s’attendent à bénéficier d’une part de ce rendement ou déplacent leurs fonds ailleurs. Des plateformes comme M^0 et Agora commencent déjà à répondre à cette demande, a-t-il indiqué. Ces projets permettent de construire une infrastructure de stablecoins qui achemine les rendements vers les applications ou directement vers les utilisateurs finaux, plutôt que l’émetteur capturant l’ensemble.
« Si je détiens des USDC, je perds de l’argent, de l’argent que Circle génère », a déclaré Reecer pendant la session, en faisant référence au coût d’opportunité de détenir un token non rémunérateur soutenu par des trésors américains générant des revenus.
Tether et Circle ne partagent probablement pas les rendements générés par leurs stablecoins directement avec les utilisateurs, car cela pourrait attirer l’attention des régulateurs. Une alternative en croissance constante est celle des fonds du marché monétaire, qui permettent aux investisseurs d’accéder au rendement derrière ces stablecoins.
Il convient de noter que Circle a acquis Hashnote plus tôt cette année pour 1,3 milliard de dollars, l’émetteur du fonds de marché monétaire tokenisé USYC. Grâce à cette acquisition, Circle vise à permettre la convertibilité entre espèces et garanties générant des intérêts sur les blockchains.
Cependant, ces fonds du marché monétaire ne représentent encore qu’une fraction du marché des stablecoins. Selon les données de RWA.xyz, leur capitalisation boursière s’élève actuellement à environ 7,3 milliards de dollars, tandis que le marché mondial des stablecoins a dépassé les 290 milliards de dollars.
Un porte-parole de Tether a déclaré que « le rôle de l’USDT est clair : c’est un dollar numérique, pas un produit d’investissement. » Il a ajouté que « des centaines de millions de personnes » comptent sur l’USDT, en particulier dans les marchés émergents, « où il sert de bouée de sauvetage contre l’inflation, l’instabilité bancaire et les contrôles de capitaux. »
« Alors que quelques points de pourcentage peuvent faire la différence pour les riches Américains ou Européens, les réelles économies pour notre base d’utilisateurs d’USDT sont celles contre une inflation dramatique si commune dans les pays en développement – atteignant souvent des chiffres aussi élevés que 50 % à 90 % d’une année sur l’autre, avec des déclins des valeurs des monnaies locales contre le dollar américain de 70 % d’une année sur l’autre », a-t-il ajouté.
« Transmettre des rendements changerait fondamentalement la nature, le profil de risque et le traitement réglementaire d’un stablecoin », a précisé le porte-parole. « Les concurrents expérimentant avec des stablecoins générant des rendements ciblent un public complètement différent et assument des risques supplémentaires. »
Stephen Richardson de Fireblocks, lors du panel, a déclaré que le marché des stablecoins évolue vers des cas d’utilisation réels, y compris les paiements transfrontaliers et les services de change. Il a souligné que l’argent tokenisé se déplaçant instantanément pourrait aider à résoudre des problèmes existants, tels que la lenteur des systèmes de paiement des entreprises ou les coûts élevés des envois de fonds. L’innovation financière, a ajouté Richardson, est déjà observable dans le secteur, avec des fonds de marché monétaire tokenisés utilisés comme garantie sur les échanges.
