Strategy s’oppose à l’exclusion des sociétés utilisant des actifs numériques des indices MSCI
Le 20 novembre 2025, Strategy (MSTR) a officiellement réagi à la proposition de MSCI d’exclure les sociétés dont les avoirs en actifs numériques représentent 50 % ou plus de leurs actifs totaux des indices mondiaux investissables de MSCI. La société, dirigée par son président exécutif Michael Saylor, affirme que les entreprises de trésorerie d’actifs numériques (DAT), y compris Strategy elle-même, fonctionnent comme des entreprises utilisant des actifs numériques comme capital productif, et non comme des véhicules passifs pour suivre les mouvements de prix, rapporte TopTribune.
Strategy souligne qu’elle construit des instruments de crédit adossés à des bitcoins, gère un programme actif de trésorerie d’entreprise et maintient une entreprise mondiale d’analytique de logiciels. Selon la société, les investisseurs achètent sa stratégie et sa gestion, et non un simple emballage statique pour le bitcoin.
Les actions de MSTR, déjà en difficulté en raison de la chute des prix du bitcoin et de la réduction de la valeur nette des actifs ajustée au risque (mNAV), ont encore chuté lorsque la proposition de MSCI est devenue publique. La société pourrait perdre des milliards de dollars en flux de capitaux passifs si elle est retirée des indices MSCI.
Strategy avance cinq raisons qui démontrent qu’elle n’est pas un fonds d’investissement :
1. Strategy est organisée comme une entreprise opérationnelle conventionnelle.
2. La société n’a pas de structure ou d’obligations de type fonds ou ETP.
3. MSTR n’est pas une société d’investissement selon les lois applicables.
4. La société ne crée aucun traitement fiscal de type fonds pour les investisseurs.
5. Elle a une longue histoire en tant qu’entreprise de logiciels opérationnelle.
La société a qualifié le seuil de 50 % d’arbitraire et d’impraticable, notant que de nombreuses entreprises détiennent des réserves concentrées dans des secteurs tels que le pétrole, l’immobilier ou les services publics, tout en restant éligibles pour les indices MSCI. Selon Strategy, MSCI cible exclusivement les entreprises adossées aux actifs numériques.
De plus, Strategy soutient que cette proposition introduit des opinions politiques dans la construction de l’indice au moment où la politique fédérale a évolué vers le soutien à l’innovation dans les actifs numériques. L’exclusion des DAT pourrait entraîner d’importants flux sortants passifs, nuire à la compétitivité américaine et freiner l’expansion de nouvelles technologies financières.
Si MSCI persiste dans son intention de traiter les DAT différemment, Strategy a appelé l’entreprise à prolonger la consultation et à fournir une base plus détaillée pour tout changement proposé.
