Le marché de la cryptomonnaie se prépare à un réajustement structurel majeur ce vendredi, avec des milliards de dollars de bitcoin et d’ether devant expirer sur Deribit. En effet, cette colossal événement, surnommé « Boxing Day », verra expirer 23,6 milliards de dollars en options sur le bitcoin et 3,8 milliards de dollars en options sur l’ether, ce qui représente la valeur en dollars des contrats d’options actifs au moment de la publication, chaque contrat correspondant à 1 BTC ou 1 ETH, rapporte TopTribune.
Ce réajustement sans précédent affecte plus de 50 % de l’intérêt ouvert total sur cette plateforme d’échange centralisée, avec une anticipation haussière marquée par un positionnement biaisé vers les options d’achat. « Le niveau de souffrance maximale se situe autour de 96 000 dollars, tandis qu’un ratio de puts à calls de 0,38 reflète une position favorisée vers les appels et un biais haussier », a déclaré Sidrah Fariq, responsable mondial des ventes de détail et du développement commercial chez Deribit, dans une interview sur Telegram. Le prix de souffrance maximale est le niveau où les acheteurs d’options risquent de perdre le plus d’argent, tandis que les vendeurs d’options, généralement des grandes institutions et des teneurs de marché, réalisent le plus de profit.
Les options sont des contrats dérivés qui donnent à l’acheteur le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent à un prix prédéterminé à une date ultérieure. Un acheteur d’options d’appel est implicitement optimiste sur le marché, tandis qu’un acheteur d’options de vente est pessimiste, cherchant à se couvrir ou à tirer profit d’une éventuelle baisse du prix de l’actif sous-jacent.
Le « magnétisme de la souffrance maximale »
Le « max pain » (souffrance maximale) est l’une des données les plus surveillées à l’approche de l’expiration des options. En raison des implications de profit/perte pour les deux côtés du contrat, certains observateurs suggèrent qu’il crée une lutte entre les traders professionnels qui ajustent leurs couvertures, souvent en déplaçant le prix spot vers le niveau de souffrance maximale à mesure que l’échéance approche.
En essence, les partisans de cette théorie suggèrent que cela implique que le bitcoin pourrait atteindre 96 000 dollars et l’ether 3 100 dollars d’ici l’expiration. Cependant, l’hypothèse de la souffrance maximale reste un concept controversé et débattu dans le paysage plus large des dérivés cryptographiques, de nombreux participants du marché suggérant qu’elle a peu d’effet sur les prix.
Un biais haussier face à un ralentissement saisonnier
En ce qui concerne le ratio puts à calls, il indique que pour chaque 100 options d’achat en jeu, il n’y a que 38 options de vente. Cela montre à quel point les traders ont été optimistes tout au long de l’année, cherchant à obtenir une exposition haussière via des options d’achat. Au moment de l’écriture, la plupart de l’intérêt ouvert était concentré sur des appels avec des strikes allant de 100 000 à 116 000 dollars. Pendant ce temps, le put à 85 000 dollars était le pari le plus populaire côté baissier.
De grandes expirations comme celle-ci entraînent généralement de la volatilité alors que les traders s’efforcent de clôturer leurs trades ou de les transférer vers de nouvelles expirations. Selon Fariq, certaines options de vente avec des strikes de 70 000 à 85 000 dollars sont effectivement transférées aux expirations de janvier.
« La décision de laisser l’intérêt ouvert des puts de décembre expirer ou de les prolonger déterminera si le risque à la baisse est dû à un risque de fin d’année ou à un réajustement structurel », a précisé Fariq. Cependant, le règlement imminent pourrait être plus ordonné, a-t-elle ajouté.
« Cette énorme expiration coïncide avec le Boxing Day. La volatilité reste contenue (DVOL BTC de Deribit autour de 45), et bien que l’activité globale reste élevée et que l’exposition à la hausse domine, la liquidité réduite pendant la saison des
