WASHINGTON, D.C. — Le secteur des cryptomonnaies et certains géants financiers de Wall Street s’affolent pour mettre en place une infrastructure de stablecoins avant même que les régulateurs américains n’établissent leurs règles. Lors d’un événement à Washington, le gouverneur de la Réserve fédérale, Michael Barr, a rappelé aux experts juridiques de l’industrie les risques liés aux actifs nominalement sûrs, rapporte TopTribune.
« Émettre des passifs liquides rembourrables à leur valeur de base mais soutenus par des actifs, même de haute qualité, sur lesquels les créanciers pourraient avoir des questions, rend l’argent privé vulnérable au risque de course », a déclaré Barr lors de la DC Fintech Week, soulignant que les réserves autorisées, telles que les dépôts non assurés, pourraient poser des dangers.
Précédemment vice-président en charge de la supervision financière au sein de l’organisme, Barr a quitté son poste lorsque l’administration de Donald Trump est arrivée au pouvoir. Au cours de cette période, le secteur des actifs numériques a perçu Barr comme étant lié à la tendance du « debanking », où des dirigeants de l’industrie ont accusé les régulateurs bancaires d’encourager les banques à se défaire d’eux. Récemment, la Réserve fédérale et d’autres régulateurs américains ont inversé leur politique restrictive sur les cryptomonnaies.
Cependant, Barr reste membre du conseil d’administration de la Réserve fédérale et a averti les agences rédigeant les règles sur les stablecoins — y compris la sienne — de « l’histoire longue et douloureuse de l’argent privé créé sans gardes-fous suffisants ».
Barr a cité l’exemple de l’expérience américaine avec les fonds de marché monétaire, notant que le Reserve Primary Fund « a perdu sa valeur » en 2008 avec le début de la crise financière mondiale, et comment la récente pandémie de covid a de nouveau exercé une pression sur ces fonds.
Malgré le vote de la loi GENIUS sur les stablecoins, les régulateurs bancaires n’ont pas encore rédigé les règles nécessaires pour sa mise en œuvre, laissant l’industrie dans une sorte de zone grise non réglementée. Pendant ce temps, le stablecoin leader mondial, l’USDT de Tether, est géré offshore et sous un régime de réserves qui ne répondrait pas aux normes américaines à venir, bien que Tether envisage également un entretien complet avec les marchés américains.
« Les émetteurs de stablecoins conservent traditionnellement les bénéfices des investissements dans des actifs de réserve et ont donc une forte incitation à maximiser le retour sur leurs actifs de réserve en étendant le spectre des risques autant que possible », a noté Barr. « Élargir les limites des actifs de réserve admissibles peut accroître les bénéfices en période de prospérité, mais expose à une perte de confiance lors des inévitabilités périodes de stress sur le marché. »
« Pour la plupart, je suis d’accord avec tout ce qu’il dit », a déclaré Corey Then, vice-président et conseiller juridique pour la politique mondiale chez Circle, l’émetteur de l’USDC, le stablecoin américain leader.
« Il reste beaucoup de travail à faire dans le processus de réglementation », a ajouté l’exécutif de Circle lors du même événement à Washington, prenant la parole juste après Barr. « La dernière chose que nous voulons chez Circle, c’est un environnement permissif. »
Barr a signalé l’inclusion des dépôts non assurés comme réserves potentielles pour les émetteurs sous la loi GENIUS, notant qu’ils constituaient « un facteur de risque clé » lors du stress bancaire de mars 2023. Il a également mis en évidence le « repo de nuit » comme un composant de réserve qui « pourrait inclure des actifs potentiellement volatils ».
Au cours de la crise de 2023 parmi les banques américaines axées sur la technologie, Circle avait jusqu’à 8% de ses réserves au Silicon Valley Bank en faillite, d’une valeur de plus de 3 milliards de dollars, provoquant une ruée vers le rachat d’USDC qui a temporairement désaccordé sa parité avec le dollar. D’autres stablecoins de haut profil ont également quitté le peg, y compris lors de
