L’année clé pour les IPO de crypto-monnaies
En 2025, le marché des offres publiques initiales (IPO) de crypto-monnaies entrera dans une phase de test décisive, estime Laura Katherine Mann, associée chez le cabinet d’avocats international White & Case. Selon elle, 2026 constituera le véritable point de référence pour évaluer si les IPO d’actifs numériques représentent une « classe d’actifs durable » ou un simple phénomène cyclique dépendant des fluctuations de prix, rapporte TopTribune.
L’année 2025 a été marquée par une activité intense pour les entreprises de crypto-monnaies cherchant à entrer en bourse. L’émetteur de stablecoins Circle (CRCL) a fait son entrée sur le NYSE en juin, suivi par le propriétaire de CoinDesk, Bullish (BLSH), en août, et l’échange de crypto-monnaies Gemini (GEMI) en septembre.
Les candidats potentiels pour 2026 incluent la bourse sud-coréenne Upbit, le courtier en crypto-monnaies FalconX, et la société d’analyse blockchain Chainanalysis. La société de gestion d’actifs Grayscale a déjà déposé une demande pour entrer en bourse aux États-Unis.
La récupération notable de l’activité crypto depuis le pic et le déclin de 2021 pose une question cruciale pour 2026 : les émetteurs de crypto peuvent-ils maintenir cette dynamique suffisamment longtemps pour satisfaire aux normes du marché public, au-delà de l’enthousiasme natif des cryptomonnaies ?
Une dynamique réelle avec des préoccupations de volatilité
Mann souligne que les investisseurs publics auront une toile de fond particulière en 2026 : le bitcoin, qui a plus que doublé en 2024, a atteint de nouveaux sommets historiques en 2025 avant de connaître un net recul. Cette volatilité est précisément ce que les investisseurs en actions prendront en compte lors de l’évaluation des entreprises candidates aux IPO, car elle impacte non seulement le sentiment, mais aussi la durabilité des revenus, l’activité client et les multiples de valorisation dans tout le secteur.
Elle fait état d’une indication croissante que les marchés financiers traditionnels reconnaissent l’importance du secteur crypto, citant l’annonce des S&P Dow Jones Indices en octobre concernant le lancement d’un produit combinant actifs numériques et entreprises publiques de crypto, témoignant d’une institutionnalisation croissante à mesure que les infrastructures de marché grand public commencent à structurer le secteur.
Cependant, le processus d’institutionnalisation a son revers : bien que la tolérance au risque augmente, la sélectivité des investisseurs s’accentue plus rapidement. Mann souligne que MSCI envisage une exclusion des entreprises, en particulier celles à style liste de trésorerie d’actifs numériques (DAT), détenant plus de 50 % de leurs actifs en crypto, interprétant cela comme un signe que les fournisseurs d’indices et les allocataires pourraient établir une distinction de plus en plus nette entre les entreprises opérationnelles et celles qui ne présentent que des exposés de balance.
Des changements réglementaires favorables
Un des grands changements que Mann anticipe pour 2026 concerne le climat réglementaire. Selon elle, les États-Unis ont évolué d’un environnement défavorable vers un cadre bien plus constructif pour les actifs numériques, citant le GENIUS Act comme exemple de cette évolution. Ce changement a, selon elle, « rendu le marché américain plus attractif pour les investissements » et elle constate également des signes d’adoption institutionnelle croissante.
Une rotation vers une infrastructure financière
Si 2025 a principalement été dominée par des introductions en bourse liées aux DAT, Mann s’attend à ce que 2026 marque une transition vers des candidats à l’IPO qui ressemblent davantage à une infrastructure financière, pouvant s’expliquer selon des cadres familiers du marché public tels que la conformité réglementaire, les revenus récurrents et la résilience opérationnelle.
Elle prévoit que le groupe d’IPO
