Jim Chanos Ferme sa Position sur MSTR, Signalant potentiellement un Tournant pour Bitcoin
La négociation autour de la société Strategy (MSTR) semble atteindre un tournant décisif. Jim Chanos, le célèbre vendeur à découvert connu pour avoir anticipé l’effondrement d’Enron en 2001, a annoncé la fermeture de sa position sur MSTR, mettant ainsi fin à une stratégie de pari sur la baisse de MSTR tout en pariant sur la hausse du bitcoin, rapporte TopTribune.
Chanos a ciblé Strategy lorsque la valeur d’entreprise de la société, incluant ses notes préférentielles perpétuelles et convertibles, a fortement dépassé la valeur de son actif en bitcoin. À ce moment, le multiple de la valeur nette d’actif (mNAV) de MSTR était de 2,5, indiquant un important premium par rapport à son bitcoin sous-jacent.
Dans une note publiée sur X, Chanos a indiqué que les actions de MSTR avaient chuté d’environ 50 % par rapport à leur pic de 2025. Le mNAV s’est compressé à 1,23, incitant Chanos & Co. à recommander la couverture de cette opération.
Cette compression de valorisation, couplée à l’émission continue d’actions ordinaires de Strategy, a permis de clore la position avec succès. Chanos a ajouté qu’il pourrait encore y avoir une certaine marge de compression du mNAV — le premium pourrait éventuellement se stabiliser à environ 1,0, ou en parité avec la valeur ajustée au bitcoin — mais la thèse principale a largement été confirmée.
Strategy reste le plus grand détenteur de bitcoin coté en bourse, avec 641,205 BTC sur son bilan, évalués à environ 68 milliards de dollars aux prix actuels. Contrairement à toutes les autres entreprises de trésorerie bitcoin qui, durant ce cycle, ont connu des remises, la société basée à Tysons Corner, en Virginie, a maintenu une prime.
Cette fermeture de position intervient dans une année tumultueuse pour le secteur de la trésorerie bitcoin, qui a vu des acteurs majeurs tels que Metaplanet (3350) et KindlyMD (NAKA) chuter de plus de 80 % par rapport à leurs sommets historiques.
Vendredi, MSTR a atteint un bas de 2025, en baisse d’environ 20 %, alors que le bitcoin a rebondi au-dessus de 105,000 dollars, portant ses gains depuis le début de l’année à environ 14 %. L’annulation de la stratégie de vente à découvert MSTR/achat de bitcoin pourrait signaler un creux pour les entreprises de trésorerie bitcoin.
Les actions de MSTR sont en hausse de 3 % en prémarché, se négociant à 248 dollars par action.
