La dette collatéralisée en crypto atteint un niveau record de 73,6 milliards de dollars au troisième trimestre
La dette collatéralisée en crypto a enregistré une hausse record de 73,6 milliards de dollars au troisième trimestre, faisant de cette période le plus important trimestre en termes d’effet de levier dans le secteur, tout en affichant une composition de cet effet de levier beaucoup plus saine que celle observée durant le cycle de 2021-2022, rapporte TopTribune.
Selon Galaxy Research, cette augmentation remarquable est principalement attribuée à l’emprunt via la blockchain, qui représente désormais 66,9 % de toute la dette collatéralisée en crypto, contre 48,6 % lors du précédent pic quatre ans auparavant.
Le prêt décentralisé (DeFi) a également explosé, atteignant 41 milliards de dollars, soutenu par des incitations à la fidélité et des types de garanties améliorés comme les Pendle Principal Tokens. Les prêteurs centralisés ont enregistré une reprise, les emprunts ayant augmenté de 37 % pour atteindre 24,4 milliards de dollars. Néanmoins, le marché reste un tiers plus petit que son pic de 2022.
Les survivants du dernier cycle ont largement abandonné le prêt non collatérisé, se tournant vers des modèles entièrement garantis pour attirer des capitaux institutionnels ou des introductions en bourse. Tether demeure le prêteur centralisé dominant, détenant près de 60 % des prêts suivis.
Ce trimestre a également observé un changement décisif au sein de la DeFi, les applications de prêt capturant désormais plus de 80 % du marché on-chain, tandis que les stablecoins soutenus par des contrats de dette collatéralisés (CDP) ont diminué à 16 %. Les nouvelles déploiements de chaînes, y compris Aave et Fluid sur Plasma, ont stimulé l’activité, Plasma attirant plus de 3 milliards de dollars en emprunts dans les cinq semaines suivant son lancement.
Il convient de noter qu’immédiatement après la fin du troisième trimestre, un effondrement induit par l’effet de levier a eu lieu, entraînant plus de 19 milliards de dollars de liquidations, le plus grand effondrement d’un seul jour de l’histoire des contrats à terme en crypto. Cependant, le rapport de Galaxy indique que cet événement de liquidation n’a pas reflété de faiblesse systémique en matière de crédit : la plupart des positions étaient mécaniquement désengagées lorsque les systèmes d’auto-délestage des échanges sont entrés en action.
Parallèlement, les stratégies de trésorerie en actifs numériques des entreprises continuent de s’appuyer sur l’effet de levier, avec plus de 12 milliards de dollars de dettes en cours liées aux entreprises acquérant des crypto-monnaies. La dette totale du secteur, y compris l’émission de DAT, a atteint un niveau record de 86,3 milliards de dollars.
Les données suggèrent que l’effet de levier en crypto est en hausse, mais sur des bases plus solides et plus transparentes, les structures garanties remplaçant le crédit opaque et non garanti qui avait alimenté le dernier cycle de boom et de bust.
