Le 10 octobre 2025, un évènement majeur a ébranlé le marché des cryptomonnaies, marquant la plus grande liquidation de l’histoire du secteur. Le Bitcoin a chuté, tout comme l’Ethereum et d’autres altcoins, entraînant une cascade de liquidations de plus de 19 milliards de dollars en positions de crypto-monnaie à effet de levier en l’espace de 24 à 48 heures. Les mouvements du marché, qui ont entraîné une perte de centaines de milliards de dollars de capitalisation en peu de temps, sont néanmoins attribuables non seulement à des facteurs macroéconomiques, comme les nouveaux droits de douane de 100 % imposés par le président américain Donald Trump sur les importations chinoises, mais également à une annonce surprenante de MSCI concernant les Sociétés de Trésorerie en Actifs Numériques (DAT), rapporte TopTribune.
Qu’est-ce que les DAT et pourquoi sont-elles importantes ?
Les DAT sont des entreprises cotées en bourse dont l’activité principale consiste à détenir des bitcoins ou d’autres actifs numériques. Elles ont émergé en 2020, lorsque MicroStrategy a acheté 21 454 bitcoins. Depuis lors, elles sont devenues l’un des deux principaux types d’acheteurs structuraux d’actifs numériques. Les DAT émettent régulièrement des actions ou d’autres formes de financement pour acquérir davantage d’actifs numériques, tirant parti des mécanismes de demande créés par leur inclusion dans les indices.
Ce phénomène produit un effet boule de neige puissant : l’inclusion dans un indice entraîne des flux passifs qui augmentent la capitalisation boursière et la capacité de financement, permettant à la DAT d’élargir ses achats d’actifs numériques. Toutefois, MSCI a récemment signalé son intention de reconsidérer l’inclusion de ces entreprises dans ses indices, ce qui pourrait avoir des conséquences considérables.
Ce qu’a annoncé MSCI le 10 octobre
Le 10 octobre 2025, MSCI a publié une consultation visant à reclasser les entreprises dont les actifs numériques représentent plus de 50 % de leur total comme des véhicules de fonds, et non plus comme des entreprises opérationnelles. Cette mesure pourrait entraîner l’exclusion de ces sociétés des principaux indices boursiers, obligeant ainsi les fonds passifs à céder des actions de DAT, ce qui représenterait des milliards de dollars de ventes forcées.
Le point de crise du 10 octobre
Le 10 octobre, plusieurs éléments se sont combinés pour provoquer un choc sur le marché : l’annonce des droits de douane de Trump a provoqué une chute des actifs mondiaux, entraînant une liquidation massive dans le secteur de la crypto. Parallèlement, la publication par MSCI de la consultation sur les DAT a révélé une menace structurelle prolongée pour ces acheteurs essentiels.
Pourquoi le mouvement de MSCI affecte-t-il le coeur de ce cycle ?
Les DAT représentent un lien entre les capitaux traditionnels et les actifs numériques. Si MSCI exclut ces sociétés, cela pourrait conduire à un affaiblissement significatif de la demande pour le bitcoin, car un des principaux acheteurs de cet actif serait structurellement affaibli.
Deux chemins possibles pourraient émerger
Au 15 janvier 2026, date de la décision de MSCI, deux scénarios pourraient se dessiner : soit les DAT sont exclues, menant à une vente massive des actions de DAT et un affaiblissement du marché, soit MSCI décide de les maintenir dans ses indices, offrant à nouveau une voie de financement et permettant un regain d’optimisme.
Conclusion et avenir des DAT et DAC
La liquidation du 10 octobre a révélé la vulnérabilité du marché face à des événements macroéconomiques. Les implications de cette crise vont au-delà des simples fluctuations de prix et pourraient signaler un tournant fondamental dans le fonctionnement de l’industrie crypto. Le 10 octobre 2025 n’était pas un effondrement aléatoire, mais un signal que des changements fondamentaux sont à l’horizon.
