KBW relève la note de TeraWulf en anticipant une forte croissance
La banque d’investissement KBW a reclassé TeraWulf (WULF) de « performance du marché » à « surperformance », tout en augmentant son objectif de prix à 24 dollars contre 9,50 dollars auparavant, rapporte TopTribune.
KBW estime que le marché sous-estime l’augmentation des bénéfices résultant du passage de l’entreprise de l’exploitation minière de bitcoin à la location de matériel d’intelligence artificielle et de calcul haute performance (HPC).
Dans son rapport de mercredi, l’analyste Stephen Glagola a noté : « Nous pensons que les investisseurs sous-estiment l’ampleur du changement de mix entre l’exploitation minière de BTC et la location de HPC en 2026-2027, ainsi que les catalyseurs de croissance robustes avec un pipeline visible de 646 MW net de location de HPC jusqu’en 2027. »
Les actions de TeraWulf ont légèrement augmenté lors des échanges matinaux de mercredi, atteignant 11,18 dollars.
Les mineurs de bitcoin se tournent de plus en plus vers l’hébergement de matériel d’IA et de HPC dans leurs centres de données existants pour augmenter leur rentabilité. Selon l’analyste, les baux en cours de TeraWulf pourraient entraîner un taux de croissance annuel composé (CAGR) de l’EBITDA de 505 % entre 2025 et 2027 et soutenir une expansion multiple par rapport à la valorisation actuelle de 13,8x EV/EBITDA de l’action.
Cette perspective optimiste repose sur le pipeline de location de HPC de 646 mégawatts de l’entreprise jusqu’en 2027 et sur l’érosion rapide de l’importance de l’exploitation minière pour les affaires. La banque prévoit que la location de HPC générera environ deux tiers ou plus des revenus de TeraWulf en 2026, contribuant de manière significative aux bénéfices, tandis que l’exploitation minière deviendra largement négligeable d’ici 2027.
Le rapport indique que le risque d’exécution est inférieur à ce que les investisseurs supposent, en citant le financement sécurisé pour les grandes constructions, un historique de livraison et des marchés de la dette favorables. La récente faiblesse des prix des actions reflète des ventes dans tout le secteur des mineurs de bitcoin plutôt que des fondamentaux spécifiques à l’entreprise.
KBW prévoit que ces remises devraient se réduire à mesure que les revenus locatifs augmenteront en 2026, entraînant une compression des taux de capitalisation et une augmentation de la valorisation, avec une option supplémentaire liée à de nouvelles annonces de contrats de HPC au cours de l’année prochaine.
