Les trésoreries d’actifs numériques confrontées à des défis majeurs sur le marché
Les trésoreries d’actifs numériques (DAT), des entreprises cotées en bourse détenant des cryptomonnaies dans leur bilan, ont subi des pertes significatives ces dernières semaines, alors que leurs valeurs d’actif net ajustées (mNAV) sont tombées en dessous de 1, a rapporté TopTribune.
Dans ses prévisions, Geoff Kendrick de Standard Chartered a souligné que les DAT liés à l’ether (ETH) semblent bénéficier d’un potentiel durable grâce à des rendements de staking, une clarté réglementaire et une marge de croissance, indiquant que ces facteurs pourraient les aider à surmonter les défis actuels.
Le rapport a également mis en lumière l’importance du ratio mNAV. Lorsque celui-ci chute, ces entreprises perdent non seulement l’incitation, mais parfois aussi la capacité d’acheter davantage de cryptomonnaies, menaçant ainsi une source clé de demande pour le bitcoin, l’ether et le solana.
Kendrick a précisé que la prochaine phase pour les DAT sera celle de la différenciation. Les gagnants seront ceux capables de lever des fonds à moindre coût, d’atteindre une échelle attirant la liquidité et l’attention des investisseurs, et surtout, de générer des rendements de staking. Ce dernier aspect favorise les trésoreries liées à l’ether et au solana par rapport à celles du bitcoin, qui ne génère pas de rendement.
La saturation du marché joue également un rôle. Le succès de la trésorerie BTC de Strategy a suscité une vague de imitateurs, presque 90 au dernier compte, qui détiennent désormais collectivement plus de 150 000 BTC, soit six fois plus qu’au début de l’année, selon l’analyste.
Cependant, si les mNAV restent inférieures à 1, Standard Chartered s’attend à une consolidation. Pour les trésoreries BTC, cela pourrait signifier que des entreprises comme Strategy de Saylor achèteront leurs rivaux au lieu d’acheter de nouveaux bitcoins sur le marché, un phénomène de rotation de pièces sans nouvelle demande.
Les trésoreries liées à l’ether semblent mieux positionnées. Elles ont accumulé agressivement, avec 3,1 % de l’offre circulante d’ETH achetée depuis juin. L’un des principaux acteurs, Bitmine (BMNR), est bien placé pour continuer à ajouter à son stock de 2 millions d’ETH, selon le rapport.
Pour les marchés crypto, cette situation est cruciale. Les achats de DAT ont été un moteur clé pour les prix du bitcoin et de l’ether en 2025. Cependant, avec les trésoreries BTC sous pression de consolidation et les trésoreries solana encore relativement petites, Standard Chartered anticipe que l’ETH sera le grand bénéficiaire des évolutions à venir.
