Coinbase anticipe un afflux d’institutions financières traditionnelles dans les dérivés d’actifs numériques
Coinbase (COIN), la plateforme d’échange de cryptomonnaies ayant récemment acquis la plus grande bourse d’options cryptographiques, Deribit, pour 2,9 milliards de dollars, prévoit qu’un grand nombre d’institutions financières traditionnelles (TradFi) commenceront à utiliser des dérivés d’actifs numériques pour leurs investissements ou pour se couvrir, a déclaré Usman Naeem, responsable mondial des ventes de dérivés de l’entreprise cotée au Nasdaq, rapporte TopTribune.
Les institutions qui se tournent vers les dérivés de cryptomonnaies réglementés à l’échelle mondiale sont généralement des gestionnaires d’actifs, qui ont un devoir fiduciaire d’améliorer leurs stratégies au-delà de la simple fourniture de liquidité, domaine réservé aux teneurs de marché, a précisé Naeem lors d’un entretien. Ces acteurs proviendront principalement des États-Unis et d’Europe et représentent un profil fondamentalement différent d’entreprises.
« En regardant en arrière, la grande majorité des activités, probablement plus de trois quarts, provenait d’Asie », a déclaré Naeem. « Je pense que cela va se rééquilibrer et que nous allons voir des institutions basées aux États-Unis et en Europe, qui ne sont pas des teneurs de marché, entrer réellement sur le marché des dérivés. »
Coinbase a démarré en 2012 comme un point d’accès aux bitcoins et a évolué pour devenir une bourse, capturant une grande partie du marché au comptant, alors principalement basé aux États-Unis. Cependant, à partir de 2017, des innovations telles que les contrats à terme perpétuels ont transféré jusqu’à 85 % du volume et de la liquidité en dehors des États-Unis, principalement vers la région APAC.
Pour faire face à cette tendance, Coinbase a acquis en 2022 FairX, une plateforme de dérivés enregistrée auprès de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), afin d’offrir des contrats à terme réglementés aux États-Unis. Cette acquisition a été suivie de l’achat de Deribit en mai.
Le rééquilibrage du marché des dérivés de cryptomonnaies, qui se déplace d’Asie vers des régions comme Dubaï, où les contrats perpétuels sont populaires, verra également une adaptation des stratégies vers des approches plus alignées avec la finance traditionnelle, selon Naeem. Les gestionnaires d’actifs traditionnels ne se contentent pas d’acheter pour 10 ou 20 millions de dollars de bitcoin; ils cherchent à accroître leur exposition de manière gérée, ce qui implique l’utilisation de dérivés pour se couvrir.
« À mesure que davantage de détenteurs à long terme entrent avec une gestion des risques, je pense que nous allons commencer à voir un service de volatilité qui reproduit davantage ce qui se passe dans la finance traditionnelle », a affirmé Naeem. « Plutôt que de spéculer sur une hausse de 50 % du bitcoin, ils pourraient vendre un peu d’options d’achat pour financer une assurance pour la baisse. Ces dynamiques entraîneront un changement massif dans les services de volatilité, apportant plus de liquidité et de stabilité, ainsi qu’un marché des dérivés plus fiable et compréhensible. »
Cependant, des incidents comme le krach éclair de début octobre, qui a entraîné des liquidations de 7 milliards de dollars en très peu de temps, suscitent des questions. Une telle volatilité extrême maintient-elle les institutions à l’écart ?
Naeem a souligné que les krachs éclair ne sont pas exclusifs aux cryptomonnaies et que, pour la plupart, l’infrastructure du secteur des actifs numériques a fonctionné correctement. « Les liquidations étaient bien présentes ; les mécanismes de protection se sont activés comme prévu », a-t-il précisé. « Gardez à l’esprit que les dynamiques des contrats à terme perpétuels fonctionnent très différemment des contrats à terme standard ou des marchés au comptant, nécessitant des contrôles de risques plus serrés pour dénouer les positions. Tout cela s
