Analyse du marché des cryptomonnaies en Asie
Bienvenue dans le briefing de la matinée asiatique, un résumé quotidien des principales nouvelles durant les heures américaines, accompagné d’une analyse des mouvements du marché.
Un récent rapport de Cantor Fitzgerald annonce la montée potentielle de la valorisation des cryptomonnaies à 200 milliards de dollars, s’inspirant largement de la dynamique observée au cours du dernier cycle de Solana. Le rapport dévoile les activités de Hyperion DeFi (HYPD) et Hyperliquid Strategies (PURR) comme des acteurs incontournables dans l’écosystème Hyperliquid, rapportant TopTribune.
Contrairement aux entreprises classiques de trésorerie d’actifs numériques qui se contentent d’accumuler des jetons en attendant une hausse de leur prix, ces deux sociétés se distinguent par leur capacité à générer du rendement en participant activement au staking, à la validation et à la création de marché.
Cette exposition opérationnelle soutient une thèse de valorisation qui positionne Hyperliquid non pas comme un protocole DeFi spéculatif, mais comme une entreprise de plate-forme de niveau 1, à l’instar des arguments qui ont été autrefois appliqués à Solana. Dans le modèle de Cantor sur 10 ans, Hyperliquid pourrait générer plus de 5 milliards de dollars de frais annuels, étant valorisé à un multiple de 50x, ce qui impliquerait une capitalisation boursière pour HYPE dépassant les 200 milliards de dollars, grâce à un accès au marché public via des déploiements actifs plutôt que par une simple garde de jetons.
Cette comparaison est essentielle, car elle reformule la manière dont les échanges décentralisés sont évalués. Dans le cas de Solana, les investisseurs ont rapidement évolué vers une évaluation de son jeton comme une infrastructure financière capable de générer des flux de trésorerie durables.
Le rapport souligne également que 99 % des revenus de trading du protocole sont réinvestis dans des rachats de jetons, reliant ainsi la croissance des volumes à la réduction des offres au lieu de la dilution pour les actionnaires. Cantor souligne que ces frais proviennent d’un marché adressable encore dominé par les échanges centralisés, où les volumes des futures perpétuels ont dépassé les 60 trillions de dollars en 2025.
Des gains de parts modestes des échanges centralisés pourraient signifier des volumes supplémentaires de centaines de milliards de dollars et des millions de dollars de frais annuels supplémentaires, affirmant ainsi la théorie de croissance d’Hyperliquid basée sur la migration de la liquidité existante plutôt que sur la création de nouvelles demandes spéculatives.
Des préoccupations concernant la concurrence croissante sont également abordées, en particulier en ce qui concerne Aster, un concurrent soutenu par des intérêts liés à Binance, qui a brièvement surpassé Hyperliquid en volume mensuel. Cantor soutient que l’activité d’Aster est fortement gonflée par des incitations basées sur des points et ancrées dans l’agriculture de distributions de jetons, notant des ratios de volume par intérêt ouvert particulièrement élevés, suggérant que le trading est motivé par des récompenses plutôt que par une conviction directionnelle. Au fur et à mesure que ces incitations s’estompent, Cantor s’attend à ce que la liquidité se consolide à nouveau vers des plateformes offrant des carnets de commandes plus profonds et de meilleures exécutions, avec des modèles de frais durables.
La question demeure de savoir si les marchés accepteront finalement un multiple de 50x pour un réseau de trading basé sur l’effet de levier, mais le fait que le débat reflète désormais l’évolution de Solana suggère qu’Hyperliquid est jugé sur une norme d’évaluation familière et bien plus ambitieuse.
Mouvements du marché :
BTC : Le Bitcoin s’est stabilisé aux alentours de 87 572 dollars, en hausse de 0,2 % pour l’heure et de 2,0 % sur 24 heures, mais en baisse de 4,9 % sur la semaine et de 7,8 % sur 30 jours.
ETH : L’Ether s’échange autour de 2 954 dollars,
