Les obligations préférées de Strategy (MSTR) se démarquent dans un contexte de volatilité des marchés
Les actions préférées perpétuelles senior de Strategy (MSTR), appelées STRF, connaissent un succès croissant depuis leur lancement en mars. Actuellement échangées à 110 dollars, les STRF ont augmenté de 36 % par rapport à leur émission et ont rebondi de 20 % depuis leur plus bas niveau du 21 novembre à 92 dollars. Cette date coïncide également avec le creux local du bitcoin, autour de 80 000 dollars, soulignant la forte corrélation entre STRF et bitcoin, rapporte TopTribune.
Les STRF occupent le sommet de la structure préférée de Strategy. Elles offrent un dividende fixe en espèces de 10 % par an, des droits de gouvernance et des pénalités sous forme d’augmentations si les paiements sont manqués. Malgré un prix élevé qui fait baisser le rendement effectif à environ 9,03 %, la demande reste forte en raison des protections seniors et d’un profil de crédit à long terme.
À la fin d’octobre, le président exécutif Michael Saylor a mis en évidence un écart de crédit croissant entre les STRF et les junior STRD. Cet écart mesure le rendement supplémentaire exigé par les investisseurs pour détenir des titres junior plus risqués, qui s’établit désormais à 12,5 %. Lors du plus bas du 21 novembre, cet écart a atteint un niveau record de 1,5, les investisseurs cherchant refuge dans les expositions seniors, les STRD étant échangés aussi bas que 65 dollars. Cet écart s’est depuis normalisé autour de 1,3.
Une divergence est désormais visible à travers l’ensemble de la gamme préférée de Strategy. Les STRC ont connu quatre hausses de taux de dividende pour maintenir l’intérêt des investisseurs.
L’équité de Strategy a également rebondi, passant d’un creux du 1er décembre de 155 dollars à environ 185 dollars, ce qui reflète une amélioration du sentiment tant au sein du bilan de l’entreprise que sur le marché du bitcoin depuis l’annonce d’une réserve de 1,44 milliard de dollars destinée aux paiements de dividendes préférentiels.
