Les stablecoins, une menace pour la politique monétaire, selon le gouverneur de la Réserve fédérale Stephan Miran
Le gouverneur de la Réserve fédérale des États-Unis, Stephan Miran, a mis en lumière les stablecoins et les conséquences potentiellement lourdes de leur croissance explosive, notamment parmi les utilisateurs étrangers, sur la politique monétaire. Dans un discours prononcé vendredi à New York, il a averti que les stablecoins pourraient devenir un « éléphant dans la pièce » pour les banquiers centraux, rapporte TopTribune.
Miran a souligné que le personnel de la Fed prévoyait que l’adoption des stablecoins atteindrait entre 1 et 3 trillions de dollars d’ici la fin de la décennie. « En tout, moins de 7 trillions de dollars de bons du Trésor sont en circulation aujourd’hui », a-t-il déclaré. « Si ces prévisions se vérifient, l’ampleur de la demande supplémentaire provenant des stablecoins sera trop importante pour être ignorée. »
Ancien responsable économique sous l’administration de Donald Trump, Miran a exprimé son avis selon lequel les stablecoins ne seraient pas la cause d’un drain sur les dépôts bancaires américains, un sujet de préoccupation pour les banquiers. Il a précisé que la nouvelle loi sur les stablecoins, le Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (loi GENIUS), ne permet pas directement de rendement.
« Je m’attends donc à ce que la majorité de la demande pour les stablecoins provienne de régions incapables d’accéder à des instruments d’épargne libellés en dollars, ce qui augmenterait la demande pour les actifs libellés en dollars », a-t-il déclaré lors du BCVC Summit 2025.
Miran a également mentionné qu’un glut mondial de stablecoins, alimenté par des flux sortant des monnaies étrangères vers le dollar américain, renforcerait ce dernier. « Tout autre facteur étant constant, cela pourrait affaiblir la position du dollar », a-t-il ajouté. « En fonction de la force de cet effet par rapport à d’autres forces influençant la stabilité des prix de la Fed et son mandat de maximum d’emploi, cela pourrait amener la politique monétaire à réagir. »
Les stablecoins, des tokens adossés au dollar indispensables au secteur crypto pour effectuer des transactions et contrats, sont soumis à une nouvelle régulation par la loi GENIUS, la première réglementation majeure sur les cryptomonnaies aux États-Unis.
En parallèle, Miran, qui reste en congé de son poste à la Maison Blanche en tant que président du Conseil des conseillers économiques, a plaidé pour un « redémarrage » de l’infrastructure financière américaine, estimant que ces tokens adossés au dollar pourraient en faire partie intégrante. « Les stablecoins pourraient bien ouvrir la voie à ce front, facilitant les détentions et les paiements en dollars, tant sur le sol américain qu’à l’étranger », a-t-il conclu.
