Les résultats trimestriels de Coinbase dépassent les attentes, mais des divergences persistent sur sa croissance à long terme
Les résultats financiers du troisième trimestre de Coinbase (COIN) ont suscité des réactions variées parmi les analystes de Wall Street, mettant en lumière de nettes différences dans les attentes concernant la croissance à long terme de la plateforme d’échange de cryptomonnaies et sa capacité à gérer ses coûts, rapporte TopTribune.
La société a annoncé un chiffre d’affaires de 1,05 milliard de dollars provenant des transactions et un EBITDA ajusté de 801 millions de dollars, tous deux supérieurs aux estimations consensuelles. Les analystes s’accordent à dire que le trading de dérivés, les services d’abonnement et l’intégration de Deribit ont contribué à ces résultats supérieurs aux prévisions. Toutefois, les opinions divergent quant aux perspectives futures.
L’analyste de Barclays, Benjamin Budish, a reconnu la performance de Coinbase, mais a signalé une augmentation des coûts et une compression des marges à l’approche du quatrième trimestre. Il a mis en avant l’augmentation des dépenses d’exploitation, alimentée par des recrutements et des acquisitions comme la plateforme de levée de fonds Echo, comme des défis majeurs. Budish a abaissé son objectif de prix à 357 dollars, contre 361 dollars, en raison d’estimations de bénéfices réduites pour 2026.
À l’inverse, Owen Lau de Clear Street a affiché un ton plus optimiste, augmentant son objectif à 415 dollars, contre 405 dollars, arguant que Coinbase est bien positionnée pour tirer parti d’un rôle croissant dans les paiements B2B transfrontaliers. Lau a souligné les partenariats de Coinbase avec Citi et Shopify, notant que les paiements marchands basés sur les stablecoins pourraient gagner des parts de marché au détriment des voies traditionnelles. Il a également évoqué les avancées réglementaires, telles que la probable adoption de la Clarity Act aux États-Unis l’année prochaine, comme un catalyseur potentiel pour un « été altcoin ».
Mark Palmer de Benchmark a fait écho à cet optimisme, maintenant une note d’achat et un objectif de 421 dollars. Il a exposé les bénéfices comme un retour à la normale, avec Coinbase montrant une levée d’exploitation à mesure que les marchés des cryptomonnaies se réchauffaient. Il a mis en avant l’importance des revenus d’abonnement, qui ont augmenté de 14 % par rapport au trimestre précédent, ainsi que le rôle de l’entreprise dans l’adoption institutionnelle plus large des actifs numériques.
Citi a également souligné une dynamique positive à travers les lignes d’affaires en expansion de l’échange. Les analystes menés par Peter Christiansen se sont dits encouragés par les progrès de l’entreprise dans la signature de nouveaux partenariats « onchain-as-a-service », notamment avec Samsung et plusieurs banques. Le rapport a ajouté que la vision de l’entreprise, baptisée « Everything Exchange », commence à prendre forme, avec le trading d’options désormais opérationnel et des volumes de contrats à terme prêts à augmenter.
Des réformes potentielles des actifs numériques pourraient améliorer l’accès au marché, et la banque a noté qu’elles pourraient également déclencher « une vague d’innovation retenue ». Les analystes ont confirmé leur note d’achat sur l’action et leur objectif de 505 dollars.
En revanche, Ed Engel de Compass Point a averti que la croissance des coûts surpassant les revenus place Coinbase dans une position vulnérable si les marchés des cryptomonnaies se refroidissent. Il a baissé son estimation de l EBITDA à 2026 et abaissé son objectif à 266 dollars, contre 277 dollars. Engel a exprimé des doutes sur la continuité de la croissance des revenus provenant des stablecoins et des mises, surtout si les taux d’intérêt baissent et si l’enthousiasme des consommateurs pour les cryptomonnaies s’amenuise.
Le courtier Bernstein a noté que les résultats étaient inférieurs à leurs attentes maximales du marché, mais a déclaré que la société est sur « la voie d’une construction d’entreprise générationnelle dont le destin n’est pas simplement dicté par l’évolution des prix des cryptomonnaies ».
Le déploiement de l’application Base à des millions d’utilisateurs, avec le lancement d’un jeton Base, pourrait marquer un moment « Crypto Venmo » pour Coinbase, signalant une avancée majeure vers l’adoption grand
